Hyperliquid战争红利引爆链上交易，币安官网注册抢占先机

2025年2月底，中东局势骤然紧张，美国与以色列对伊朗发动大规模空袭，全球金融市场为之震动。当华尔街交易员只能在焦虑中等待周一开盘时，另一群投资者却在链上平台持续交易——他们不是在炒币，而是在押注黄金、原油、白银等传统资产的价格走势。

Polymarket 和 Kalshi 等预测市场因地缘政治事件引发的合约交易量激增，成为**焦点。但与此同时，以 Hyperliquid 为代表的 perp DEX 也迎来前所未有的流动性爆发。其上的大宗商品永续合约交易额飙升，尤其是在3月1日美伊战争正式打响后，黄金、白银、原油等资产的链上衍生品交易量迅速突破历史峰值。

预测市场的战争红利

根据 Dune Analytics 数据，截至2025年3月1日当周，Polymarket 上针对地缘政治议题的下注金额高达4.254亿美元，远超前一周的1.639亿美元。整个平台当周交易量达24亿美元，创历史新高。同样，Kalshi 的“哈梅内伊是否会下台”合约吸引超过5450万美元交易量，反映出市场对重大事件的高度敏感。

这些数据背后，是真实资金对不确定性的定价行为。正如 Kalshi CEO 所言，这类平台的核心价值在于将“不确定性”转化为可交易的金融工具。战争虽带来风险，但也催生了前所未有的市场效率。

Hyperliquid 上的「疯狂星期六」

3月1日，即战争爆发次日，伊朗方面宣布****哈梅内伊已在冲突中丧生。当天，加密货币市场短暂回调后迅速反弹，比特币日内波动幅度略超7%。然而，真正引人注目的并非主流币种，而是链上大宗商品合约的表现。

彭博社报道指出，当日周六，Hyperliquid 上石油永续合约价格上涨约5%至每桶70.6美元，黄金和白银合约分别上涨1.3%和2%，分别达到每盎司5323美元和94.9美元。白银期货24小时交易额突破2.27亿美元，黄金期货接近1.73亿美元。

值得注意的是，这些资产早在2025年底便已上线 Hyperliquid 的 HIP-3 市场（trade.xyz）。此前在1月29日白银触及120美元/盎司的历史高位时，其单日交易量已超12亿美元；2月5日更刷新至35亿美元，占当天 HIP-3 RWA 市场总交易额的68%。

而在冲突爆发前，原油合约日均交易量仅约2000万美元。战争期间，该数字迅速攀升，3月9日单日交易额逼近20亿美元，仅次于比特币合约，甩开以太坊合约一大截。

Flowscan 数据显示，3月8日当天，Hyperliquid HIP-3 市场交易量达8.8亿美元，创下周末纪录；一周后再次刷新至近9.66亿美元。这种全天候、高流动性的特性，让链上平台**实现对传统资产的价格发现功能。

Arete.xyz 管理合伙人表示：“这是去**化平台**次真正意义上完成对传统资产的定价。”这意味着，周一开盘时交易员无需再手忙脚乱，因为许多关键决策已在周末完成。

谁在虎视眈眈？

各大交易所早已嗅到商机。、、Bitget 等主流平台陆续上线 RWA **化资产。其中， 早在去年5月就推出黄金永续合约，与 Bitget 则于去年12月跟进。

过去，这些资产因波动小、投资属性强而未受重视。但随着特朗普接连宣布“活捉马杜罗”“斩首哈梅内伊”，金银原油等大宗资产的波动率已堪比昔日山寨币。而如今的山寨币早已沉寂，唯有链上交易仍能提供极致流动性。

加密货币交易所天生无休市，且无需交割，与山寨币一样属于“空气交易”。多一个资产，不多不少，正是它们的优势所在。

不仅是交易所，纳斯达克与纽交所也正试图参与这场变革。尽管传统机构转型阻力重重，但近期动作频频：纳斯达克宣布与 Kraken 子公司 xStocks 合作，纽交所母公司 ICE 更是以250亿美元估值投资 OKX。显然，他们不愿将定价权拱手让人。

3月第二周，彭博社再度聚焦 Hyperliquid 大宗商品数据。这一连续报道揭示了一个趋势：主流财经媒体开始将链上价格作为参考基准。但问题也随之而来——为何头部交易所虽有庞大用户基础，却未能复制 Hyperliquid 的关注度？

以白银合约为例，3月9日币安上 XAGUSDT 合约交易额为64.64亿美元，而 Hyperliquid 为35亿美元。虽然**值较低，但币安用户超3亿，而 Hyperliquid 用户仅约170万。这意味着，单位用户贡献的交易量远高于**化平台。

赢家通吃

据 ASXN 统计，Hyperliquid 总交易额已超8万亿美元（部分统计为4万亿，或含重复计算），其中交易量超10亿美元的账户贡献了76%的总量，1亿至10亿美元级别的账户占比16%。

平台无固定做市商机制，大量超百亿级账户可能由巨鲸控制。即便如此，76%的比例仍说明多数交易来自高净值投资者。其价格更具参考性，远胜于普通撮合系统。

为什么市场偏爱 perp DEX？中文用户多出于赚钱效应或撸毛需求转向。但对海外投资者而言，原因更为复杂。方程式新闻创始人、00后天才交易员 Vida 在 Telegram 中透露，严格 KYC 与美国本土交易所糟糕体验是主因。

多位行业机构人士向笔者表示，**高净值投资者及家族办公室对 crypto 信任度有限，甚至通过贝莱德发行的 IBIT 间接持有比特币仓位。反观欧美，传统金融机构正积极布局 Web3 产品。

这也解释了为何彭博社**关注 Hyperliquid——平台上的巨鲸很可能包括无法在传统市场获得流动性的机构资金。

相较于**化交易所的“黑箱操作”，DEX 提供自托管、透明交易、**制杠杆等优势。这些特性为专业交易者提供了自由发挥的空间。尽管有人担忧监管风险，但目前来看，只要不触碰核心利益，此类平台仍有生存空间。

标准普尔道琼斯指数公司授权 Hyperliquid 推出标普500指数永续合约，便是**佐证。这表明，即使处于灰色地带，只要能创造价值，就不会被轻易取缔。

为「不确定性」定价

在 HIP-3 活跃之际，HIP-4 正悄然蓄力。2026年2月2日上线测试网的 HIP-4 引入“结果交易”功能，一种**抵押、在固定价格范围内结算的合约类型，专为预测市场与类期权设计。

与永续合约不同，结果合约设有到期日、无需杠杆、无爆仓风险，结算基于预定义区间。例如，若认为比特币将在3月底突破8万美元，可购买对应合约。到期时若达成目标，按上限结算获利；否则按下限结算，损失**本金。

市场普遍解读 HIP-4 为 Hyperliquid 进军预测市场，实则意义更深远——它将平台从单一衍生品交易所，升级为综合性“不确定性定价平台”。

Polymarket 展示的是概率，而结果合约反映的是资金的真实风险偏好。即便多数人看跌，也可能因防御性需求买入看涨合约。这种差异，使得链上平台具备更强的前瞻性和决策参考价值。

此外，结果合约与现有永续合约可在同一账户体系下无缝切换，支持组合构建与策略优化。这种“可组合性”是 Hyperliquid 相较于纯预测市场的核心优势。

****眠

我们**证一个“****眠”的时代。预测市场让确定性事件可被**押注，而链上平台则让节假日也能保持充足流动性，为突发事件定价。

信息不对称带来的套利空间，正是平台发展的根本动力。未来边界或将扩展至星际——十年后，你或许能在飞往火星的飞船中交易月球矿产。

尽管技术进步令人振奋，但仍需警惕：吾生也有涯，而知也无涯。以有涯随无涯，殆已！

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