SEC文件揭示比特币面临174亿美元冲击

贝莱德加密货币ETF在2026年第二季度遭遇资金逆转

贝莱德旗下与和挂钩的ETF在2026年第二季度出现明显走势反转。其股票交易活动从上年同期净增139亿美元，转为净流出35亿美元。两者之间174亿美元的年度缺口，主要揭示了赎回的规模。

简要概述

IBIT和ETHA合计净减少35亿美元。与2025年增长额相比，缺口达到174亿美元。申报的106,148枚比特币不**对应直接抛售。

IBIT比特币ETF净流出29亿美元

贝莱德的iShares比特币信托基金集中体现了这一逆转。这一走势延续了此前贝莱德已通过IBIT抛售超过10亿美元比特币的进程，原因在于投资者提出的赎回请求。2026年4月至6月期间，IBIT因新股份发行录得43亿美元资金流入。与此同时，与赎回股份相关的分配金额达到72亿美元。两者相抵后，净流出为29亿美元。以太坊基金ETHA同样出现下滑，其股份创造金额为9.433亿美元，而赎回分配金额约为15亿美元，净收缩额达到5.834亿美元。两者合计，贝莱德这两只加密货币ETF在这一会计项下损失了35亿美元。

174亿美元的冲击来自年度对比

2025年第二季度，IBIT和ETHA因股份创造合计录得139亿美元的增长。一年后，这一余额转为负35亿美元。因此，这两个时期之间的缺口达到174亿美元。

106,148枚比特币并不**代表交易所抛售

监管文件显示，在专门用于股份赎回资产的类别中，有106,148枚BTC。这一惊人数量可能让人联想到大规模的比特币抛售。然而，技术上的实际情况需要更加谨慎地看待。自2025年起，授权参与者可以进行某些实物形式的创造和赎回。因此，当IBIT股份被注销时，他们可以直接收到比特币。并非所有涉及的106,148枚BTC都必然在交易平台上被兑换成美元。其中一部分可能已直接转移给中介机构。基金说明中特别提到，比特币的实物分配金额为38.5亿美元。这些说明并未提供直接转移的BTC与实际抛售的BTC之间的**划分，也未指明赎回背后的投资者。

这种区分有助于避免过度解读。174亿美元这个数字并不衡量比特币持有者所遭受的损失，也不证明贝莱德已在市场上清算了这一金额。它反映的是从强劲的股份创造转向以赎回为主的时期。不过，这一动向确实证实了机构行为的改变。几家主要参与者已经减少了在加密货币基金中的头寸，正如机构对比特币和以太坊的风险敞口大规模撤退所显示的那样。市场不再受益于现货ETF推出后所观察到的近乎自动的积累效应。

比特币如今需要确认买家的回归

8月初的几个交易日出现了初步企稳迹象。8月3日至5日期间，IBIT吸引了4.785亿美元，ETHA吸引了8380万美元。然而，这5.623亿美元仅占第二季度35亿美元净收缩额的15.9%。按照这一速度，需要近19个交易日才能弥补同等金额，前提是资金流入必须保持稳定。因此，仅仅几天的正向表现不足以确认赎回的结束。真正的指标将是持续性。持续数周的稳定资金流将表明机构需求正在回归。而资金流入与流出的交替则更可能预示着一个谨慎的市场，投资者利用比特币ETF来快速调整其风险敞口。

美国证券交易委员会的文件**揭示的并非比特币的崩盘，而是贝莱德产品周期的转变。2025年的大规模股份创造已让位于套利和赎回。近期，尽管比特币下跌，但美国ETF仍吸引了资金，这种复苏势头必须持续下去，才能抹去这174亿美元的会计冲击。