以太坊EIP-8363质押提案招致强烈抵制

研究人员原本只是想**质押激励，结果却引发了自合并以来关于网络经济学的**争议之一。

以太坊改进提案 EIP-8363，即“渐进式发行销毁”，将随着越来越多的以太币被锁定以保障网络安全，逐步减少质押奖励——**在 50% 的 ETH 供应量被质押时，将新协议发行量降至零。

该提案的作者，包括以太坊基金会的 Justin Drake 和以太坊社区会议（ETHCC）联合创始人 Jerome de Tychey，认为以太坊已经到了这样一个阶段：额外的质押只能带来边际递减的安全收益，同时稀释了选择不质押的持有者。

换句话说：以太坊应该停止为不再需要的安全买单。

但有一个问题：很多人讨厌这个想法。

从 DeFi 构建者到质押提供商和机构投资者，批评者认为这可能会削弱去**化、扰乱以太坊的借贷市场，并削弱对网络货币政策的信心。正如 Ether.fi 创始人 Mike Silagadze 所言：

“这从各个层面来看都令人失望……这对去**化不利，对以太坊的采用不利，对网络的可信度也不利。”

Bitwise 的以太坊客户合作主管 Steve Berryman 博士告诉杂志：

“机构采用需要确定性，而在发行量上做边际调整会引发不确定性，而机构最讨厌不确定性。”

那么，以太坊真的为安全付出了太多，还是 EIP-8368 在为一个不存在的问题寻找解决方案？

以太坊是否过度质押了？

根据以太坊验证者队列的数据，目前以太坊约有 4150 万枚 ETH 被质押，年化收益率为 2.67%，占总供应量的 34.07%。

虽然更多的 ETH 被锁定通常会使网络更难被攻击，但 EIP-8368 的作者认为，这些安全收益正变得越来越边际化，而以太坊却仍在向验证者发放奖励。

EIP-8363 将逐步**这种激励，作者认为一旦网络足够安全，以太坊应停止补贴额外的质押。

然而，并非所有人都认同这个问题确实存在。2026 年质押量确实大幅增长，自年初以来已上升 15%。

Berryman 认为，市场力量已经在减缓参与度，无需改变以太坊的发行政策。

“我们很可能在今年年底前达到一个自然上限，”他说，并指出收益率降至 2% 左右不太可能吸引更多 ETH 被锁定在质押中。“人们需要**程度的流动性，”他表示。

Berryman 表示，近期的增长主要由 Bitmine 和 BlackRock 等机构参与者推动，但他认为一旦这些玩家完成质押配置，参与度可能会再次趋于平稳。

以太坊评论员 Leo Lanza 也反对该提案，他质疑核心假设，即以太坊的发行对非质押者构成了一种有意义的“隐形税”。

他说，以太坊的年通胀率仍低于 1%，并指出即使是黄金——被广泛视为全球首要的货币资产——其供应量每年也大约增长 1% 到 2%：

“自由市场已经解决了这个问题……让市场自行调整。”

**会不会比疾病更糟糕？

EIP-8368 的支持者认为，这一变化将遏制不必要的发行，并阻止质押过度集中在大型托管机构和流动性质押提供商手中。但批评者表示，该提案带来的问题可能比它试图解决的问题更严重。

Lido Labs 基金会技术研究负责人 Greg Koumoutsos 表示，目前约三分之一的 ETH 供应量被质押，这一比例似乎并不健康，不过他同意有必要主动思考过度质押的问题。

更重要的是，他认为该提案过于简化了以太坊发行实际支付的对象：

“以太坊不仅是在为可罚没的 ETH 付费；它是在为去**化、运营者多样性、抗审查性和网络韧性付费。”

Koumoutsos 表示，如果不考虑这些更广泛的权衡，较低的发行量并不自动意味着更好的安全政策。

另一个需要考虑的因素是，流动性质押现已深度融入以太坊的 DeFi 生态系统，质押衍生品被广泛用作抵押品，并用于借贷和收益策略中。

“这显然会扼杀围绕质押生态系统建立的大部分 DeFi，”Silagadze 认为。

以太坊**去**化借贷协议 Aave 的创始人 Stani Kulechov 表示，**质押奖励可能会危及整个生态系统。

“我担心的是……那些对 ETH 的 Beta 收益和收益率满意的人，可能会卖掉 ETH 转而购买其他有收益的资产……以太坊不应该因为它的增长而受到惩罚。”

小型验证者将承担成本

该提案的另一个担忧是，**质押奖励实际上可能会加剧**参与者之间的集中度。

这是因为独立验证者无法像大型质押业务、交易所或机构运营者那样受益于规模经济。较低的协议奖励可能使独立质押变得不经济，而大型组织则继续运营。Koumoutsos 表示：

“一个独立验证者是有实际成本的：一些有理念的独立质押者可能会留下，但许多处于边缘的独立验证者会离开，而且新进入者即便有也会很少。”

他补充说，**化平台质押的原因也不**于收益率，还包括客户留存、监管定位和产品整合，这使得它们不太可能减少参与。

Koumoutsos 还警告称，即使在委托质押中，较低的奖励也可能有利于**化托管产品，而不是链上质押协议，因为后者面临更高的维护、治理和升级成本。

一场超越质押的辩论

支持者表示，较低的发行量将加强以太币的长期货币属性。但批评者认为，不断调整以太坊的货币政策会削弱其可预测性和可靠性的宣称。

Berryman 认为，机构更看重可预测性，而非边际上的更高收益，改变收益率曲线会带来收益治理风险。“机构投资者会据此定价，”他说。

他还表示，机构看重质押并非因为收益率特别高，而是因为在他们持有 ETH 的同时能提供可预测的回报：

“既然没坏，为什么要修它？”

Silagadze 也同意，并表示：“**关注此事的**或大型机构，都**有理由对以太坊的治理和稳定性失去信心。”

该提案的推出也受到了批评，因为它是在 8 月 6 日提案截止日期前两天才发布的，而该截止日期是决定是否将提案纳入下一次以太坊网络升级的节点。

Silagadze 表示，一项“对 DeFi 全局有深远影响”的变更，不应该在如此短的时间内发布。

激烈的反对声表明，改变以太坊的经济学已经变得多么困难，尤其是当每次调整都会在质押、DeFi 和机构市场中产生赢家和输家时。