比特币看跌看涨比率创一年新高：空头是否准备将价格砸向5.5万美元？

关键要点：

看跌与看涨期权出现极端不平衡，19%的德尔塔偏斜显示市场正大力对冲下行风险。Strategy公司的现金储备缓解了短期债务担忧，但并未阻止资金大规模轮动至科技股。尽管美国与伊朗达成60天停火协议后油价下跌带来乐观情绪，比特币自上周四以来未能重新站上61,000美元关口。对比特币下行风险的对冲需求飙升至异常高位，交易员开始质疑55,000美元是否为下一目标。

Deribit比特币期权看跌/看涨溢价比率。数据

来源：Laevitas

上周五，Deribit交易所比特币看跌（卖出）期权的溢价总额达到1.15亿美元，是看涨（买入）期权1600万美元溢价的7倍。这一失衡程度为12个月来**，显示多头需求极度低迷。不过，这类数据并不**反映空头的坚定信心。

Deribit比特币30日期权德尔塔偏斜（看跌-看涨）。数据

来源：Laevitas

周一，比特币期权德尔塔偏斜为19%，意味着做市商不愿持有下行价格风险。这种态势暗示市场恐慌——尽管过去四周已成常态。随着比特币价格难以站稳60,000美元上方，数据与日益增长的看跌对冲需求相符。

比特币的**部分归因于投资者对微策略公司（MicroStrategy，MSTR US）支付股息及2027年到期债务能力的担忧。该公司周一做出回应，宣布通过近期股票销售获得额外12亿美元现金，并预留12.5亿美元比特币以备未来出售。

Strategy公司采取的措施缓解了一些短期担忧，但也引发了对比特币供需动态的焦虑。即使未来几个月不发生抛售，空头也因知道Strategy公司当前有17个月的股息覆盖能力而缺乏增发MSTR股票的动力，因此更为安心。

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从比特币和黄金轮动至半导体股票

与比特币投资者的悲观情绪相反，美国股市在通胀压力缓解、原油价格跌至四个月低点后，动能已转向有利。此外，高盛报告预计标普500公司年盈利增长22%，缓解了估值过高的担忧。

数据

来源：X/KobeissiLetter

根据“Kobeissi Letter”的分析，散户投资者似乎正在从黄金和比特币转向半导体股票。彭博社收集的数据显示，半导体交易所交易基金（ETF）累计流入超过200亿美元，推动iShares半导体ETF（SOXX US）上涨81%，VanEck半导体ETF（SMH）上涨60%。

美国上市比特币现货ETF周度净流量（美元）。数据

来源：SoSoValue

美国上市比特币现货ETF连续7周净流出，粉碎了多头对比特币从6月25日低点58,050美元强力反弹的希望。无论抛售是否归因于轮动至科技股，只要比特币现货ETF持续出现大规模净流出，市场情绪就难以改善。

不应排除比特币重新测试55,000美元的可能性，但比特币期权中下行对冲需求的增长，不应被解读为空头信心增强。