熊市赚钱的两大模式：利差与交易税，币安官网注册快速上车

行情持续低迷，基金摆烂、协议关停、大户沉默、散户流血……整个行业似乎都在亏钱。但即便在如此冷淡的市场环境下，仍有极少数项目的印钞机正在轰鸣。

**的案例是**打开手续费闸门的 Polymarket。自近期扩大手续费范围并修改公式以来，其营收能力大幅跃升；截至发稿前，手续费总收益已超2400万美元，4月2日单日更是创下150万美元的日收益记录。

熊市中的盈利密码：利差与交易税

以此为契机，笔者翻阅Defillama收益排行榜，发现上榜项目的核心业务和营收来源高度趋同——几乎都可归为两类：利差与交易税。

如图所示，尽管多数玩家对这些项目名称耳熟能详，但当它们集中出现时，一个清晰的规律浮现：盈利逻辑极为简单——要么吃利差，要么收“交易税”。

利差：资金中介的稳定收益

利差的本质是资金中介，即以较低成本吸收资金，再以较高收益部署，通过时间积累差额利润。这类业务的收益取决于资金规模与沉淀时长。

Tether、Circle等稳定币发行商依靠美债等资产生息，成本为补贴支出，差额即利润；Aave等借贷协议通过借款利率与存款利率之差获利；Lido等流动性质押服务（LST）则从ETH原生质押奖励中扣除服务费，也属于利差范畴。

交易税：高频活动的抽成机制

交易税则更直接——只要有交易行为（含**创建），平台即可按比例收取手续费。收益与交易规模和频次正相关。

无论是主打合约交易的Hyperliquid、EdgeX，事件交易的Polymarket，Meme交易的pump.fun、GMGN、Axiom、four.meme，现货交易的Aerodrome、Jupiter、Phantom（主要来自钱包前端Swap费用），还是NFT交易的Courtyard、Fragment，其核心收入均来自交易税。

例外与启示：复杂背后的简单模型

榜单中**少数特殊案例：Grayscale依赖管理费，本质是传统资管模式；Chanilink靠预言机数据服务费，属To B链上SaaS；Titan Builder因一次巨额交易夹仓事件突增收益，属偶发性事件。

Odaily注：看看什么叫三年不开张，开张吃三年。

结论清晰：熊市中持续盈利的项目，不是追求复杂机制的高风险玩家，而是依托简单、可复制的收益模型稳健运作的头部玩家。在动荡市场中，简单的模型反而更具韧性。

但需注意，收益模型越简单，背后的产品与运营越复杂。从交互设计到流动性管理，从风控体系到用户沟通，真正的“卷”在于细节打磨。想要在存量竞争中脱颖而出，必须在服务与体验上持续投入。

加密寒冬未尽，真正能穿越周期的项目，往往是将简单模型与极致服务结合的典范。这或许正是长期持有者应掌握的长效密码。

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