比特小鹿清空比特币库存：币安官网注册用户可实时追踪矿企转型动态

2026年2月20日，比特小鹿在X平台发布当周产量更新：自挖189.8枚BTC，**售出；剩余库存943.1枚亦一次性清仓，比特币余额归零。

这一操作标志着其从传统挖矿企业向算力基础设施服务商的战略转型进入关键阶段。用今天的成本投入，换取未来算力需求爆发的收益，本质上仍是时间套利逻辑的延续。

从挖矿到算力：一场十年布局的重演

比特小鹿成立于2018年，曾是全球**的矿机共享平台。截至2026年初，其自挖算力达63.2EH/s，占比特币网络总算力约6%，位居上市矿企**。

但如今，吴忌寒不再满足于出售算力，而是将目光投向电力土地资产——全球电力管道总规模已达3002MW，相当于10至30个谷歌超大型数据**的用电量。其中，挪威Tydal项目已改造完成，预计2026年底上线；美国俄亥俄州Clarington项目则面临法律诉讼风险，成为**不确定因素。

债务结构与转型压力：时间窗口极为狭窄

为支撑转型，比特小鹿累计借款超过13亿美元。2025年底账面负债约10亿美元，2026年2月再发行3.25亿美元可转债，总债务逼近14亿。这些资金主要用于锁定全球电力资源、建设AI数据**及自研矿机芯片。

值得注意的是，其债务以可转债为主，初始转股价高于股权发行价，实质是“用股价上涨来化解偿债压力”。若股价无法持续走强，公司可能面临流动性危机。

当前AI业务收入不足1000万美元，占总营收不到2%。尽管管理层预期未来年化收入可达20亿美元，但前提是三个前提条件——如期完工、获得大型客户长期合同、GPU满载运行——尚未实现。

核心挑战：不是钱，是时间

比特小鹿真正的考验并非财务压力，而是时间管理。其三批可转债分别到期于2029年、2031年和2032年，形成缓冲带。理想路径是：2026年底挪威项目上线，2027年俄亥俄项目动工，2028至2029年实现规模化运营，届时债务可顺利转股。

然而，最致命风险来自俄亥俄州的法律纠纷：当地钢铁厂以共用基础设施受干扰为由提**讼，若禁令成立，整个计划将被迫延后。

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