币安比特币多空比创新低，现货ETF净流入5.16亿美元提振市场信心

多空比指标已降至30天**水平，表明市场多头杠杆需求急剧收缩，反映出当前投资者情绪趋于谨慎。与此同时，美国上市的现货交易所交易基金（ETF）在经历大规模清算后，扭转颓势，近期实现5.16亿美元净流入，成为支撑市场信心的关键信号。

价格震荡加剧，市场寻求回调动因

比特币价格在过去四日内维持在8%的狭窄区间内波动，周五一度骤跌至60,130美元，目前在69,000美元附近盘整。这一轮回调令交易员困惑不已，尤其在标普500指数持续处于历史高位、金价两个月内飙升20%的背景下，资金流向与资产表现出现明显背离。

巨鲸持仓未变，现货ETF成关键风向标

尽管短期价格承压，但比特币现货ETF强劲的资金流入揭示了**机构投资者并未转向看跌。自上周五以来，美国上市的比特币ETF累计吸引5.16亿美元净流入，成功逆转此前三个交易日的流出趋势。此前从1月27日至2月5日曾出现220亿美元净流出，而如今这一压力似乎已缓解。

有分析指出，此前抛压可能源于一家亚洲基金通过日元融资杠杆化持有ETF期权头寸后爆仓。Pantera Capital普通合伙人Franklin Bi认为，非加密原生的交易公司更可能是主导因素。其跨资产保证金平仓行为与白银在七日内暴跌45%的走势同步，抹去两个月涨幅，或为引发连锁反应的重要诱因。不过，相关数据尚未官方确认。

衍生品市场情绪恶化，但杠杆率反而趋稳

比特币期权市场同样呈现看跌情绪升温。上周四，中性至看跌策略交易活动激增，主要发生在价格跌破72,000美元之后，而非提前预判。Deribit交易所的BTC期权看跌/看涨溢价比率一度飙升至3.1，强烈偏向看跌工具，虽随后回落至1.7，但仍高于正常水平。

过去两周，通过比特币衍生品进行看涨布局的需求持续低迷。然而，这种低杠杆状态并非信心缺失的体现，反而为未来趋势反转提供了更健康的结构性基础——一旦市场情绪回暖，价格反弹将更具可持续性。

值得注意的是，比特币的核心价值如抗审查性与严格货币政策依然稳固。当前衍生品需求**更多反映的是不确定性上升，而非根本逻辑动摇。只有当交易所与做市商明确释放出未受冲击的信号，市场认知才有望修复。

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