基·扬·朱：比特币本轮周期或涨3至5倍，波动趋缓趋势显现

CryptoQuant创始人基·扬·朱（Ki Young Ju）**指出，当前比特币周期有望实现3至5倍的上涨空间，而非过往动辄超10倍的极端飙升。他同时认为，伴随市场体量扩大与机构参与度提升，本轮周期的回调幅度也将显著弱化，整体波动趋于平缓。

市场结构演变支撑温和周期预期

该分析师援引损益指数（PnL Index）显示，当前市场中持有者的整体盈利水平已趋于稳定，周期高点与低点均出现在更高收益区间，极端波动正在收敛。值得注意的是，本轮周期中市值与已实现市值比率（MVRV）始终未跌破1，意味着即便在底部区域，多数持币者仍处于盈利状态。

此外，原始巨鲸账户已停止大规模抛售，而期货市场的大型参与者则在低位积极建仓。这表明市场交易逻辑正从短期投机转向长期布局。正如基·扬·朱所言：“放弃10倍增长的幻想，也意味着规避了80%以上的暴跌风险。”

技术面与链上信号同步看涨

数据显示，比特币价格自2023年3月以来**站稳365日移动平均线之上，该均线位于约80,500美元附近，此前曾作为2019年和2023年牛市启动的关键参考位。

链上分析机构指出，8月中旬以来市场情绪转强，价格成功突破长期持有者密集抛压区——76,000至81,000美元区间。下一阶段阻力位预计在88,000至90,000美元之间。

技术分析验证突破动能

技术分析师杰米·考茨（Jamie Coutts）强调，80,000美元是近年来最重要的长期阻力区，其背后支撑来自比特币ETF的持仓成本以及长期持有者的平均买入价。

根据其波动率突破模型回测，自2016年以来出现的八次类似形态中，七次在六个月内录得中位数41%的涨幅，当前格局高度吻合历史关键节点。

价格表现与宏观背景交织

截至撰稿时，比特币报价接近86,500美元，24小时内上涨1.5%，一周累计涨幅达14%。尽管过去一个月已上涨逾12%，但较一年前仍下跌超23%。

此轮反弹始于一段压力期后，期间《CLARITY法案》未能在参议院通过，美联储亦于2023年7月后重启加息。这些因素曾导致价格多次下探75,000美元下方。然而，随着近期ETF资金加速流入，市场在不到一天内上涨近7,000美元，**突破87,000美元关口，为自1月下旬以来**。

Bitfinex观察人士提示，9月25日将迎来大规模期权到期，可能加剧短期波动。与此同时，美国实际收益率逼近2.68%，对风险资产构成持续压制。