Cboe申请推出美国首批三倍杠杆比特币与以太坊ETF

ceshi阅读：2026-08-15 15:21:10

拟议的基金将通过CME 期货获得敞口，而非直接持有或。

3倍目标在每个交易时段后重置，因此长期回报可能与标的资产三倍变动存在显著差异。

SEC的文件开启了审查流程；产品尚未获批，也无确认的上市日期。

若获批并推出，它们将成为美国首批与这两种加密货币挂钩的3倍杠杆ETF。Volatility Shares将作为六只基金提案的一部分赞助这两只产品，该提案还涵盖黄金、白银、原油和天然气。

SEC于8月14日发布的公告，是在Cboe四天前提交拟议规则变更后发出的。它开启了监管审查，而非授权基金开始交易。

Cboe希望根据BZX规则14.11(e)(4)将这些产品列为商品型信托份额。

该交易所已设有通用标准，允许符合条件的商品产品无需单独规则申报即可上市。然而，这些标准禁止旨在实现基准特定倍数的基金。

拟议的比特币和以太坊基金超出了该框架，因为每只基金都寻求其期货基准每日回报的3倍。因此，Cboe正在通过19b-4流程请求SEC批准对这些特定产品的例外。

CME期货——持有比特币和以太坊期货而非现货加密货币。

3倍每日目标——寻求其基准每日回报的三倍。

每交易日重置——目标每日重置，导致随时间产生复利效应。

审查中——需要SEC批准及有效的。

两只基金都将作为商品池运作，受商品期货交易委员会监管。两者均不根据1940年投资公**注册为投资公司。

比特币基金将主要投资于在芝加哥商品交易所交易的**和第二个月比特币期货。以太坊基金将使用相应的CME以太坊合约，并以现金及现金等价物作为抵押品。

每个基准将在五个工作日内从即将到期的合约**至下一个合约。每天约20%的到期头寸将被展期。

如果主要合约因仓位限制、保证金要求或期货经纪商施加的限制而不可用，基金可使用更远期的期货、加密货币挂钩的ETF和ETP，或上市期权。

因此，其表现将不仅仅取决于现货市场的方向。期货定价、合约展期、交易成本以及基金维持目标敞口的能力都将影响回报。

仅仅标的资产已无法解释许多加密货币基金的行为。我们近期对比特币和以太坊收益ETF的考察展示了期权如何重塑基金的上行、下行和分配。拟议的Cboe产品将通过增加每日期货杠杆以另一种方式改变收益模式。

如果相关期货基准在一个交易时段内上涨5%，该基金将寻求在扣除费用前获得约15%的收益。下跌5%则意味着目标损失约15%。

这种关系在第二天重新开始。

假设一个基准先上涨10%，然后下跌约9.09%，回到起始值。一只3倍每日基金将首先上涨30%，然后从其新值下跌约27.27%。尽管基准**持平，该基金在两天期结束时将大约下跌5.45%。

这是每日复利的结果，并非必然是对基准跟踪的失败。持续的单向变动有助于表现，而反复的逆转则可能侵蚀基金价值。

这些产品不会为投资者提供**时间段内比特币或以太坊三倍的回报。它们是短期交易工具，需要在每个交易时段之间监控头寸。

Cboe认为，这些基金可以得到有效监管，因为其主要期货合约在受CFTC监管且具有监管共享协议的市场交易。

资产净值将每日计算，而盘中指示性价值将在常规交易时段每15秒发布一次。如果重要的定价或投资组合信息停止提供，Cboe可以暂停交易。

这些措施解决了市场监控和透明度问题。但它们并不能减少3倍每日敞口可能带来的损失、复利效应或跟踪差异。

SEC通常有45天时间（从公告在联邦公报上发布之日起）批准或拒绝该规则变更，或开始更长时间的审查。根据文件中设定的条件，初始期限最多可延长至90天。

交易所的决定并非**步骤。VS信托还必须具有有效的注册声明，**股份才能交易。

当前提案未提供股票代码、费用比率或上市日期。在满足上市和注册要求之前，这些基金仍只是提案。

如果它们进入市场，持有超过一个交易时段的投资者需要关注每日复利、期货展期和基金费用，而不仅仅是比特币或以太坊的涨跌。

免责声明：杠杆ETF寻求每日表现的多倍，可能在短期内遭受重大损失。拟议的比特币和以太坊基金尚未获批或推出。本文仅供信息参考，不构成财务或投资建议。