比特币周期本质未变 币安官网注册把握第四季度建仓良机

尽管散户正在退出，主权财富基金和**银行却在持续买入。VanEck将2026年第四季度设定为建立完整仓位的**时机。当前的下跌是由追逐人工智能概念的弱手所造成，而非结构性抛售。当美国政治**公开接纳时，主流采用已触及**。

周期本质未变

当被问及此次比特币的情况是否与以往有根本不同时，VanEck数字资产研究主管马修·西格尔直接予以否定。

“这一次在本质上是相同的，”西格尔表示，“这种资产存在一个四年周期，周期性极强，并且没有**的接盘者。”

这种四年周期的框架将当前的下跌置于可识别的历史模式中，而非将其视为结构性的新现象。西格尔承认的不同之处并非周期本身，而是在当前这一特定阶段，与比特币争夺资金的对象发生了变化。“目前市场上存在着关于人工智能的叙事和现实，其热度呈抛物线上升，”他说道，“这吸引了大量投资资本，实际上正在与包括这些开源网络在内的现有软件平台争夺资金。”

关于杠杆买家

西格尔直接评论了策略及其扮演的角色，他的评估审慎而清晰。

“所谓的**接盘者本该是迈克尔·塞勒，”西格尔说，“我对那些买卖加密资产的杠杆实体并不太担心。在上涨过程中它们会让人感觉良好。但当市场出现下跌时，这些杠杆实体将被清洗出局。这某种程度上正是目前发生在MicroStrategy身上的情况。”

这一观察具有结构性的逻辑。杠杆积累策略通过创造一个持续且对价格不敏感的买家，在牛市中放大了上行收益。而在市场下行时，同样的杠杆会成为强制抛售的来源，或至少**了市场先前已定价的稳定性买盘。该公司在六月初披**售32枚比特币，这是其三年半来的**出售，**数量虽小，但其信号意义重大——它表明即使是最显眼的比特币积累者，也已越过了其公开承诺避免触及的阈值。

复苏将源于何处

西格尔的前瞻观点是建设性的，但具有明确的时间指向。“在我们看来，第四季度似乎是建立完整仓位的时机，”他表示，“市场届时将消化选举结果。我们将能够聚焦于将持续的某些货币投放。”

他还指出了当前已存在的、与价格走势无关的机构需求。“有两家**银行正在买入比特币，”西格尔说，“还有一些主权财富基金也在买入。”来自主权级别买家的这种结构性需求提供了一个以往周期中不曾存在的底部支撑，尽管短期内尚不足以抵消当前的资金轮动压力。

关于更广泛的采用问题，西格尔态度坦诚。“作为一个关于采用的故事，它曾经极具吸引力，”他说，“当它变得如此主流，以至于总统都公开接纳它时，我的意思是，没有比这更主流的了。很难想象再次达到那种级别的采用速度。”

但他的结论并不悲观。“我们认为它将成为一种主流资产，与其他储备结算货币竞争。”然而，他对当前时刻的描述则很直接：“现在是市场中弱手抛售比特币、追逐人工智能的时期。我们六个月后再谈。”

不同的时间框架

塞勒在接受采访时提供了一个更为直接的价格框架，将当前水平描述为一个季节性的转折点，而非下跌的延续。

“十月的高点大约在12.5万美元，”塞勒表示，“我认为我们在6万美元处已触底。我认为我们正在进入春季阶段。我们在这些水平有相当不错的支撑。我认为我们将从这里开始反弹。目前我们只是面临着一些宏观逆风。”

“春季阶段”的框架将当前下跌定性为暂时性而非结构性的。西格尔和塞勒向同一批观众——目前正在权衡加密货币与人工智能的机构投资者——传达着相同的信息：当前的**是资金轮动事件，而非**判决。他们的分歧在于时机：西格尔指向第四季度作为入场窗口，而塞勒则认为底部已经形成。

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