SEC发布加密资产分类框架 欧易官网下载快速注册获取实时行情

作者：Jack Inabinet，Bankless**分析师；翻译：@金色财经xz

近日，美国证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）联合发布了一份具有里程碑意义的指导文件，详细阐明了联邦证券法如何适用于加密资产以及适用的具体情境。这一框架为加密行业长期存在的法律灰色地带提供了明确指引，并通过**分类体系帮助区分数字资产是否符合证券定义。

1、数字商品

根据SEC的解释性指导文件，“数字商品”类别涵盖那些价值来源于其在加密货币生态系统中的“功能型”角色以及供需动态的加密资产。

该定义旨在覆盖众多成熟区块链网络的实用型**。SEC列举了16种属于此类别的加密资产：Aptos (APT)、Avalanche (AVAX)、Bitcoin (BTC)、Bitcoin Cash (BCH)、Cardano (ADA)、Chainlink (LINK)、Dogecoin (DOGE)、Ether (ETH)、Hedera (HBAR)、Litecoin (LTC)、Polkadot (DOT)、Shiba Inu (SHIB)、Solana (SOL)、Stellar (XLM)、Tezos (XTZ)以及XRP (XRP)。

尽管SEC未就这些特定加密货币被归类为非证券数字商品的原因提供个别解释，但强调它们均不符合“证券”的法律定义，因此不会自动被视为证券。

SEC表示，“数字商品”一词基于经济学意义，用于描述一类非证券数字资产的典型特征。同时，**加密资产（符合《GENIUS法案》的稳定币除外）可能根据《商品交易法》被认定为真正的“商品”，从而受到CFTC的独立监督。

其他未被SEC提及、但同样可能符合“数字商品”定义的流行加密**包括：BONK、CC、EIGEN、ETC、HYPE、STX、SUI、TAO、TRX、XMR。

2、数字收藏品

SEC前主席加里·根斯勒曾在国会听证会上未能明确说明**化的宝可梦卡牌是否会根据联邦法律被视为证券。如今，这份新指导文件表明，**化的宝可梦卡牌可能被归类为“数字收藏品”，但仍需补充信息确认其非证券属性。

此分类适用于旨在收藏的加密资产，包括艺术品、音乐、视频、交易卡牌、游戏内物品及迷因币相关权利的资产。与实体收藏品类似，数字收藏品不赋予持有人**类企业所有权，因此被视为非证券。

SEC断言，CryptoPunks、Chromie Squiggles、粉丝**、WIF和VCOIN均可归类为数字收藏品。然而，一旦迷因币在关联加密生态系统中具备“功能性”，未来可能转化为数字商品。

此外，SEC指出，大多数碎片化收藏品可能构成证券，因为购买者依赖于他方的管理性努力。

其他可能符合“数字收藏品”定义的流行项目包括：Beeple的The First 5000 Days、PEPE、Pudgy Penguins胖企鹅与PENGU、Quantum Cats、Saga Monkes。

3、数字工具

数字工具是旨在实现特定功能的加密资产。虽然数字工具可具备内在功能价值，但许多以“灵魂绑定”形式存在，这意味着它们无法被出售，并**归属于单一用户。

SEC声明，数字工具不得具备“内在经济属性或权利”，例如产生被动收益或授予对企业未来收入的索取权。

SEC列举的应用场景包括会员**、门票、凭证、所有权凭证及身份标识，将以太坊域名服务域名和CoinDesk的“Microco**s”NFT共识大会门票归类为数字工具。

其他可能符合“数字工具”标准的数字资产包括：FanDome NFT、POAP、Propy NFT、VeeFriends、World ID。

4、稳定币

SEC关于非证券稳定币的指导文件明确指出，将于明年一月生效后，把符合《GENIUS法案》描述的支付型稳定币视为非证券。

尽管如此，在《GENIUS法案》生效前，此前定义的“受涵盖稳定币”仍被视为非证券。要符合此定义，其持有人不得享有获得利息或利润的权利，且储备金必须**由“美元及/或其他低风险资产”构成。

看似符合“受涵盖稳定币”定义的与美元挂钩工具包括：PYUSD、USAT、USDC、KlarnaUSD。

5、数字证券

SEC**影响力的指导部分恰恰是最模糊的部分。该机构坚持认为，**未通过豪威测试的数字资产均被视为证券。

SEC同时认定，已明确为证券的金融工具的封装化版本（如**化的货币市场基金、股票等）属于数字证券。然而，这并不意味着所有“封装”**都是证券。

尽管如此，SEC仍无法明确数字资产何时转变为数字证券。如果非证券加密资产通过满足豪威测试条件的投资合同进行发行，则其将转变为证券。

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