48%暴跌...比特币或将面临七年来首次“连续五个月下跌”局面

比特币面临七年来**峻的“连续月度下跌”

从关税问题到人工智能引发的经济不安，再到监管延迟，多重利空因素叠加，市场对风险资产的偏好正迅速降温。

比特币价格已从约12.6万美元的历史高点连续四个月下跌，目前徘徊在约6.55万美元水平，累计跌幅达48%。随着二月即将结束，本月已进一步下跌16%，这使得连续五个月月度收跌的可能性大增。类似情况仅在2018年8月至12月出现过一次。

富兰克林邓普顿数字资产主管托尼·佩科雷表示，此次下跌更多是宏观因素同时作用的结果，而非单一的加密货币内部利空。他补充道，数字资产24小时交易且内在杠杆较高，因此能更快地对投资者风险偏好的变化作出反应，这也是比特币常被视为“风险情绪”先行指标的原因。

近期趋势与贯穿2025年的牛市氛围形成鲜明对比。此前，在友好的监管基调及关键稳定币法案通过的支持下，加密货币总市值一度触及约4.4万亿美元的历史峰值。然而近期，“下行压力”比“上涨动力”更强劲地压制着市场。

GSR研究部副总裁卡洛斯·古兹曼将本轮下跌的核心背景指向贸易紧张局势。他指出，市场最初对相关关税裁决反应积极，但当后续出现更高关税威胁时，市场情绪迅速逆转。

对人工智能的不安也加剧了市场波动。古兹曼分析称，市场正因对AI可能带来的颠覆性影响的担忧而摇摆。有报告指出，AI的长期繁荣可能会损害投资者回报并挤压实体经济，理由是AI越先进，白领工作岗位削减可能越广泛，进而导致消费萎缩和增长放缓。

比特币的“数字黄金”叙事也正面临考验。Signum银行**投资官法比安·多里指出，在比特币波动之际，黄金在过去五个月上涨了24%，受益于所谓的“价值稀释交易”。这一趋势引发了市场对比特币数字黄金叙事的新质疑。

除了宏观变量，加密货币市场内部因素也在恶化投资情绪。多里表示，随着比特币跌势持续，市场越来越担心历史上反复出现的“四年周期”可能重演。比特币通常大约每四年经历减半后创下新高，随后进入长期熊市。尽管近年机构资金流入曾带来“周期可能淡化”的期望，但漫长的下跌趋势重新点燃了不安。

美国的监管不确定性也尚未**。多里指出，由于相关产业监管讨论陷入停滞，投资者的不确定性进一步加剧。尤其是涉及市场结构的**法案在立法进程中缺乏进展。该法案最初被认为有望在2025年底前通过，但年初以来一再被推迟。

部分观点将此轮调整解读为“市场的体质改善”。富兰克林邓普顿的佩科雷认为，这类调整或对生态系统产生建设性作用，可能减少投机交易，并将关注点引向实际可用性、基础设施及可持续经济性等基本面因素。

**，关键在于关税风险、AI引发的经济不安以及监管进展等问题能否同时得到缓解。鉴于比特币已进入连续五个月下跌的异常阶段，即便可能出现短期反弹尝试，但短期内市场很可能继续对宏观变量保持敏感并随之波动。

关键解读：连续下跌的背后

本轮下跌并非单纯的加密货币内部问题，而是多重宏观变量同时施压价格的结果。

数字资产因其24小时交易和高内在杠杆的特性，在风险偏好退缩时往往首当其冲，波动最为剧烈。

此时，重要的不是猜测反弹时机，而是解读宏观流动、审视市场周期、并用数据验证基本面的能力。

在动荡市场中，与其简单相信“数字黄金”等叙事，不如从结构上理解各类资产涨跌背后的原因。

混乱的市场环境更要求投资者建立不受宏观变量裹挟的投资分析框架。