美联储串关定价新框架：币安官网下载快速注册，掌握真实概率优势

在像 Polymarket 这样的平台上，许多人（包括曾经的我）对“串关”（Parlay）的定价方式通常是：将每一项事件的概率简单相乘。

例如：事件 A 概率 80%，事件 B 概率 70%，事件 C 概率 60%，则串关总概率为 80% × 70% × 60% = 33.6%。

这种计算看似合理，但其核心假设是事件间相互独立。而现实中，多数重大事件存在强关联，如美联储连续会议决策、总统选举区域联动等。

为什么传统串关定价会出错？

大多数预测市场工具侧重于执行效率，却忽视了事件之间的相关性分析。尤其在处理宏观经济、政治等复杂议题时，市场尚未建立成熟的定价机制。

美联储案例：连贯性远超随机模型

利用圣路易斯联储（FRED）从1994年至2026年初的数据，构建转移矩阵发现：

• 维持 → 维持：概率达83.1%

• 降息 → 降息：概率为69.2%

• 加息 → 加息：概率为62.5%

进一步模拟显示，在独立假设下，维持趋势平均仅持续2.9次会议，而实际为5.4次，长出近两倍。降息趋势更达实际3.3次，是随机模型的2.8倍。

连续两次后，第三次动作如何？

当美联储连续两次维持利率，第三次继续维持的概率高达87%；两次加息后，第三次仍加息的概率为84%。

值得注意的是，历史上从未出现“连续两次加息后突然降息”的情况，也无“连续两次降息后立即加息”的先例。这说明制度转变前必有暂停期。

制度切换后的不对称性

一旦打破“维持”状态进入降息周期，后续继续降息的概率高达75%；而若降息后转为维持，则几乎不会再重启降息——一次暂停即意味着**停止。

相比之下，加息途中的暂停具有更高不确定性，后续恢复加码的概率仅为60%。

修正定价模型的价值

以“连续三次维持利率”为例：

• 初始模型：67% × 67% × 67% = 30.1%

• 条件概率模型：67% × 83% × 87% ≈ 48.4%

修正后概率高出近20个百分点，表明市场普遍低估同向组合价值。

Polymarket 实际数据验证

在当前市场中：

• 维持–维持–维持组合：市场价格约26%，真实概率达65.8%，被低估近40个百分点。

• 维持–维持–降息组合：市场价格34.2%，真实概率仅6.4%，高估超过5倍。

这说明，盲目使用独立乘法模型将导致重大决策偏差。

能否赚钱？回测结果惊人

自1994年以来，对每个被低估的三连串关组合下注100美元，累计收益突破百万美元。关键盈利集中在2001、2008、2020及2024–2025宽松周期，这些时期美联储持续行动，而初级模型始终低估其连贯性。

该框架可广泛适用

不**于美联储。在总统初选、加密资产与宏观风险偏好联动等领域，只要事件存在因果关系或共同驱动因素，即可应用此方法。

核心逻辑不变：**个事件的结果是否影响下一个事件的概率？如果能，那原始串关价格就是错误的。

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未来，真正掌握“条件概率”思维的投资者，将在预测市场中占据先机。而这一切，始于一个正确的起点——选择合适的平台开始实践。