比特币

“数字黄金”叙事面临考验

灰度**研究报告揭示，长期被赋予的“数字黄金”标签正遭遇现实检验。近期价格波动愈发呈现出高风险增长资产特征，而非传统避险工具应有的稳定表现。

报告作者扎克·潘德尔指出，尽管灰度仍认可比特币固定供应量及独立于央行体系的核心价值，视其为长期价值存储载体，但当前市场动态显示其与黄金等贵金属的关联性明显弱化。他特别提到，黄金与白银在同期创下历史涨幅，而比特币却未能同步走强。

与科技股联动性增强

数据分析表明，比特币与软件类股票之间的相关性自2024年初以来显著上升。这一板块因人工智能可能重塑传统软件行业的担忧，遭遇大规模抛售，进一步放大了比特币的价格波动。

报告认为，这种联动性凸显比特币已深度融入主流金融市场，背后推动力包括机构投资者入场、交易所交易基金（ETF）活动升温以及宏观风险情绪的变化。

价格波动轨迹

在此背景下，比特币价格从2025年10月超126,000美元的历史高点回落近50%。下跌过程分阶段展开：始于2025年10月的清算潮，随后在11月下旬及2026年1月末再度出现集中抛压。灰度还指出，近几周美国投资者存在主动卖出迹象，Coinbase平台持续出现价格折让现象，成为佐证之一。

演进过程中的必然阶段

灰度强调，比特币未展现避险属性不应被视为失败，而是其发展进程中的正常阶段。潘德尔表示，短期内指望比特币取代黄金作为货币资产并不现实。“黄金作为货币已有数千年历史，直至1970年代初仍是**货币体系基石。”他在报告中解释道。

尽管尚未具备同等货币地位，但其投资逻辑依然成立。随着人工智能、自主智能体及**化金融市场的推进，全球经济数字化加速，比特币未来仍有潜力逐步向该方向演进。

短期复苏依赖新资金流入

短期内比特币能否企稳回升，关键在于是否有新资本进入。无论是通过重启交易所交易基金吸引机构资金，还是散户投资者重新回归，都将决定市场动能。

做市商Wintermute指出，近期资金大量流向人工智能相关股票与成长型资产，抑制了加密货币领域的短期需求。

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