Raydium（RAY)：Solana 首个自动化做市商、RAY 代币经济介绍

ceshi阅读：2026-02-06 16:36:56

Raydium 是 Solana 区块链上的**个自动化做市商（AMM），于 2021 年 2 月正式上线。它提供多种类型的流动性池，内置 AcceleRaytor 启动平台，并推出像 LaunchLab 这样的创新功能，用于协助发行迷因币等新项目。

Raydium 于 2021 年 2 月上线，是 Solana 区块链上最早的自动化做市商（AMM）之一。它在去**化交易中引入了创新的模式，将传统 AMM 的流动性池与订单簿集成起来。如今，Raydium 已成为 Solana（SOL）链上分布最广的协议之一。

Raydium 的创始团队来自传统金融的算法交易背景。他们在 2017 年进入加密领域，并在 2020 年夏天深入参与以太坊上的 DeFi 活动。然而，高昂的 gas 费用和**的交易速度促使他们寻找替代方案。当他们发现 Solana 的高速和低成本时，看到了构建更优质平台的机会。

Raydium 的独特之处

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Raydium 一开始就采用了混合模式，这让它与其他 AMM 与众不同。当用户向 Raydium 的资金池提供流动性时，平台会将这些**转换为 Serum 订单簿上的限价单。这意味着交易者能在一次交换中同时获取 AMM 流动性和订单簿深度，系统会自动在 Raydium 自身的流动性池和 Serum 订单簿之间寻找**价格。

随着 Serum 的退场，Raydium 现已改为与 OpenBook 集成。其旧版 AMMv4 流动性池则改为传统恒定乘积 AMM，不再链接订单簿。但这并未拖慢 Raydium 的脚步，团队仍持续打造新的池类型和功能，以满足不同的交易需求。

三种流动性池类型

Raydium 提供三种不同架构的流动性池，各自对应不同的应用场景与交易策略。

集中流动性做市商（CLMM）资金池允许流动性提供者将资本集中在特定价格区间，从而在当前市场价格附近形成更深的流动性。流动性提供者能采用更高端的策略，并在资金上获取更高手续费。CLMM 最适合应用于价格相对稳定、波动较小的交易对。

恒定乘积做市商（CPMM）资金池则是经典公式 K=XY 的**版本，支持 Token-2022 标准并提供多样化的手续费设置。许多新**项目倾向于通过 CPMM 进行价格探索，其灵活性使其成为没有成熟市场的****。

AMMv4 资金池是 Raydium 久经考验的传统池，至今仍是 Solana 上分布最广的进程。许多成熟的交易对依然使用 AMMv4，因为它在可靠性和流动性深度上表现突出。

Raydium 背后的团队

Raydium 由三位化名的联合创办人领导，他们在算法交易和低延迟系统方面的背景，使他们能自一开始就具备在 Solana 上构建的技术能力。

AlphaRay 负责策略、营运、产品方向与业务拓展。他早年从事商品的算法交易，2017 年转向加密做市业务，并在 2020 年的 DeFi 体验直接启发了 Raydium 的概念。

XRay 担任技术主管，领导开发团队。他拥有 8 年打造交易系统和低延迟架构的经验，涉足传统金融与加密市场。

GammaRay 负责市场行销与对外沟通，同时也参与策略和产品决策。他的数据分析与市场研究背景，帮助 Raydium 在对用户与合作伙伴的呈现上更具影响力。

Solana 早期的挑战

在 Solana 上构建首批协议之一意味着要面对独特的障碍。团队几乎没有可参考的代码可用，当时 Solana 上**的项目是 Serum。他们几乎从零开始搭建了大部分代码。

Solana 的快速迭代带来了持续的维护挑战。区块链的更新经常导致原本可用的代码失效。团队必须保持灵活，不断适应，才能确保平台持续稳定运行。

早期 Solana 项目数量有限，也带来了另一个问题。Raydium 缺乏足够的新**来填充流动性池，这让平台对用户的吸引力下降。团队需要一个能带来新项目和新**的解决方案。

AcceleRaytor：打造生态系统

为了解决**短缺的问题，Raydium 在 2021 年 4 月推出了 AcceleRaytor 启动平台。该平台帮助新项目以去**化方式筹集资金并创建初始流动性。项目方可获得 Raydium 团队的顾问支持，以及保证的交易流动性。

AcceleRaytor 提供两种池类型：Community Pool 向所有用户开放**销售，RAY Pool 则奖励持有并质押平台原生**的用户。这种结构既激励了长期的社群参与，也支持了新项目的启动。

** AcceleRaytor 项目为 Solana 带来了前所未有的流量。团队不得不迅速扩展基础设施以应对激增的需求。这次成功验证了启动平台的概念，并帮助 Raydium 成为新项目进入 Solana 的重要入口。

LaunchLab：抢攻迷因币市场

2025 年 4 月 16 日，Raydium 推出 LaunchLab。这是一个由社群驱动的**发行平台，专门面向迷因币市场，与 Pump.fun 等服务展开正面竞争。

图片来源：Raydium

LaunchLab 为**创建者提供可自订的债券曲线，且不收取迁移费用。当某个**筹集到 85 SOL 时，平台会立即将其切换至 Raydium 的 AMM。这利用了 Raydium 已有的流动性基础设施，让新**能够立即进入深度市场。

该平台意识到迷因币在 Solana 上带来了庞大的交易量。LaunchLab 的定位使 Raydium 能够捕捉更多这一市场份额。同时，它也为平台提供了一条自然的**渠道，让新****能够进入标准交易池。

RAY **经济学

RAY **的**供应量为 5.55 亿枚。其分配反映了以长期发展生态系统为导向的策略。

分配项目	百分比	数量（百万）	锁仓期
挖矿储备	34%	188.7	依情况而定
合作与生态系统	30%	166.5	不适用
团队	20%	111.0	1-3 年
流动性	8%	44.4	不适用
社区池 / 种子轮	6%	33.3	1 年
顾问	2%	11.1	1-3 年

团队和种子轮分配占总供应量的 25.9%。这些**在**生成事件后锁仓 12 个月，随后于接下来的 24 个月内线性解锁。这一解锁计划已于 2024 年 2 月 21 日完成。所有团队和种子**如今已**解锁。

RAY **如何创造价值

RAY 在 Raydium 生态系统中承担多重功能。**持有者可以质押 RAY，以获得来自协议交易费用的收益。这创建了平台使用与**持有者奖励之间的直接联系。被质押的 RAY 也赋予持有人在 Raydium 治理系统中的投票权。该平台采用有限治理模式，用于社群提案。这让长期持有者能对协议的发展施加影响。

流动性挖矿计划使用 RAY 作为激励奖励。这些「挖矿」机会鼓励用户为特定资金池提供流动性。平台可以通过 RAY 激励将流动性导向新的或策略性的交易对。AcceleRaytor 要求参与者持有 RAY 才能参与。用户需要质押 RAY 才能通过启动板参与**销售。这为 RAY 在交易和治理之外创造了额外需求。

费用结构与收入分配

Raydium 通过交易手续费产生收入。费用结构因资金池类型而异。

标准 AMMv4 池每笔交易收取 0.25% 手续费，其中 0.03% 用于回购 RAY，其余则分配给流动性提供者。

CPMM 和 CLMM 池采用多层费率，范围从 0.01% 到 4%。这些资金池的手续费分成三部分：流动性提供者获得 84%，RAY 回购占 12%，协议金库获得 4%。

平台会定期使用回购费用在公开市场购买 RAY。这创造了对**的持续买盘压力，也随时间减少了流通供应量。创建标准 AMM 或 CP-Swap 资金池需支付 0.15 SOL，这笔费用可防止劣质池创建，确保只有认真项目与交易者才会创建新市场。

图片来源：@RaydiumProtocol

Raydium 与 Jupiter：扮演不同角色

Raydium 和 Jupiter 在 Solana DeFi 中都扮演着重要角色，但它们的功能本质上不同。

Raydium 是一个 AMM 去**化交易所（DEX）。用户直接与其流动性池进行交易。该平台拥有并管理自己的流动性。交易者通过 Raydium 的资金池交换**，并向 Raydium 的流动性提供者支付手续费。Jupiter 则是一个 DEX 聚合器。它会在多个 DEX 之间路由交易，以找到**价格。Jupiter 同时搜索 Raydium、Orca 及其他平台，然后通过提供**交易条件的场域运行交易。

许多 Jupiter 的交易实际上是通过 Raydium 的流动性池完成的。Jupiter 的智能路由经常判断 Raydium 在特定兑换中拥有**价格。这两个平台相互补充，而不是直接竞争。

交易功能比较

Raydium 提供直接的资金池交易，并通过 OpenBook 集成限价单。Jupiter 则提供更高端的工具，如定投与永续合约。这些额外功能让 Jupiter 用户能运行更复杂的交易策略。

Raydium 根据资金池类型收取不同的兑换费用，费率范围从 0.01% 到 4%。Jupiter 的内核兑换服务不收取平台费用，用户只需支付其交易路径中所涉及的底层 DEX 费用。

流动性与收益机会

Raydium 维护自身的大型流动性池，并通过收益农场计划来激励这些池子。流动性提供者除了能赚取交易手续费，还能获得额外的 RAY **奖励。Jupiter 则聚合了整个 Solana 生态的流动性，使其能接触到更庞大的总流动性池。但 Jupiter 本身并不管理或激励流动性。

Raydium 提供多元的收益途径。用户可以为资金池提供流动性、质押 RAY **，或参与农场计划。每种方式都有不同的风险与回报特性。Jupiter 的 JUP **主要用于治理。持币者可对 Jupiter DAO 的提案进行投票。JUP 目前并未直接提供质押收益或手续费分成。

Raydium 的安全措施

Raydium 将智能合约安全列为首要任务。平台的合约已通过 Kudelski Security 等公司的审计，这些第三方审查有助于在问题发生前识别潜在漏洞。平台运行持续的漏洞悬赏计划，安全研究人员可回报漏洞并获得奖励，借此激励开发者协助强化协议安全。

用户需理解，所有 DeFi 协议都存在内在风险。即使有完善的安全措施，智能合约漏洞、经济攻击等问题仍可能发生。妥善的风险管理对于使用去**化平台至关重要。

未来发展计划

AlphaRay 曾概述 Raydium 的多个潜在发展方向。跨链扩展仍在考量之列，团队对于在 Avalanche、Co**os、Polkadot 等区块链上构建持开放态度，但目前 Solana 依然是主要焦点。跨链互通功能可能进一步提升 Raydium 的实用性。团队正在探索如 Wormhole 跨链桥等工具。与 SushiSwap 等平台的合作，则可能为生态系带来更多流动性与用户。

NFT 集成也是潜在的增长领域。随着 Solana 的 NFT 生态显着成长，团队正在考虑加入 NFT 功能与市场。这将为平台打开新的收入来源与应用场景。

Raydium 对 Solana DeFi 的意义

Raydium 已成为 Solana DeFi 的基础设施之一。平台为数千个交易对提供了内核流动性。许多新项目会先在 Raydium 上线，因为这里有深厚的流动性与成熟的用户群。AcceleRaytor 启动板帮助 Solana 早期生态快速成长，为新项目提供**发行与创建市场的清晰路径，吸引更多开发者与项目落地 Solana。

LaunchLab 显示 Raydium 持续创新以满足市场需求。平台不仅因应迷因币热潮，也维持其内核交易基础设施。这种灵活性让 Raydium 在 Solana DeFi 的演进中保持竞争力。协议的手续费机制与 RAY 回购设计，创造了可持续的经济模式。交易量直接回馈给 RAY 持币者，通过质押获利并减少流通供给。这种平台成功与**价值的结合，为持份者提供了长期支持生态的动力。