6年期限外加资产限制……欧洲DLT监管直至2030年或成"代币化发展桎梏"

欧洲主要通证化机构呼吁修订欧盟分布式账本技术试点监管制度

欧洲主要通证化机构呼吁欧盟修订其分布式账本技术试点监管制度。他们担忧，现行的资产上限、发行总量限制以及有时限的许可结构，正导致欧洲在市场拓展上大幅落后于美国。

行业联合呼吁技术性修订

波尔泽斯图加特集团、Securitize、STX等欧洲市场基础设施代表企业，在欧洲议会讨论会前夕通过联合信函，要求对现有试点制度进行“技术性补充”。他们指出，当前监管实质上阻碍了欧洲市场内通证证券产品的扩展。

信中通过与美国监管进展对比警告称：“若不迅速对分布式账本技术试点体系采取行动，欧洲可能失去市场主导权。”特别强调，若不改革分布式账本技术监管，现有结构若持续，实际应用将推迟至2030年之后，这并非短期问题，而可能成为“致命的战略风险”。

寻求平衡：保护与增长

他们提出的并非放松监管，而是在维持投资者保护的同时，为通证化市场商业增长创造空间的“有限技术修正”。核心内容包括：扩大试点适用的资产范围、上调发行量上限、取消试点许可的6年期限限制。

此次请求是一种务实的路径，无需重新讨论欧盟整体市场结构改革，仅通过独立的技术更新即可快速实施。他们指出，若一再延迟，欧元在全球资本市场的竞争力必将削弱。尤其在发行与结算基础设施**数字化的趋势下，比以往更快的应对已至关重要。

美国的快速进展

与此同时，美国的监管机构与交易所已在加速完善针对通证证券的法律与制度架构。美国证券交易委员会于2025年12月11日明确了在现有监管框架下，证券型通证的托管与结算如何运作。同日，其向美国存管信托和结算公司的子公司发出“无异议函”，实质上允许其启动通证化证券市场服务。

随后在1月28日，美国证券交易委员会将通证化证券区分为“发行人主导型”与“第三方主导型”，并分别给出了监管适用方向。这被视为旨在为美国企业的通证化业务提供明确法律基础的措施。

交易所的积极布局

交易所也行动迅速。纳斯达克已于去年9月提交了通证化股票上市方案，目前正与监管机构进行协商程序。纽约证券交易所在1月底也表示，正筹备在支持24小时交易的平台上，实现通证化股票及上市交易基金的交易。

紧迫的监管创新需求

此次联合信函不仅是对单一政策修订的请求，更揭示了在全球资本市场中，监管创新需跟上数字化速度的必要性。美国正在将通证化快速整合进现有金融市场结构，而欧洲则受限于实验性监管框架，面临失去主导权的风险。

欧洲企业强烈警告，流动性与产业基础可能向美国转移。在正式进入市场转型之前，迅速完善监管体系并改善测试环境，已成为广泛共识。

监管与市场的速度竞赛

当通证证券市场正以美国为**迅速开花结果之际，欧洲仍停留在“测试床”阶段。美国证券交易委员会通过明确规则，为通证化证券市场开启了实质性的起点，而欧盟则受限于总量控制、资产上限等束缚。

在这个监管速度与灵活性决定数字资本市场主导权的时代，“先理解规则者**市场”的真理愈发清晰。