2026年推理工作负载或将超越训练：币安注册用户可把握芯片股新机遇

2026年可能成为人工智能领域的重要分水岭——推理工作负载或将**超越训练，成为驱动算力需求的核心引擎。

据追风交易台报道，美银分析师Vivek Arya团队**研报揭示：尽管面临融资环境收紧、估值波动与利率压力，但全球对AI基础设施的资本投入仍在持续攀升。行业**正从高成本的模型训练转向更**、更具回报潜力的推理阶段。

美银预测，到2030年总规模达1.2万亿美元的AI资本支出中，推理环节有望占据多数份额，甚至高达75%。这一转变不仅重塑芯片产业格局，也为资本市场带来全新投资逻辑。

芯片板块结构性机会浮现

尽管市场普遍关注英伟达和博通等计算巨头，但本轮上涨却由存储芯片、半导体设备商及模拟芯片厂商主导。费城半导体指数（SOX）年初至今涨幅约13%，创下近20年来**1月表现，远超标普500指数1%的水平。

超大规模云服务商释放积极信号：明确表示AI投资是维持两位数增长的关键；若非供应链制约，销售表现本可更高；且无证据显示当前存在“泡沫”。这些表态为市场注入信心，预示计算类资产将重新获得动能。

推理时**启：多样化芯片方案迎来黄金期

推理作为实现AI商业价值的核心环节，对芯片性能与成本提出更高要求。不同类型的硅解决方案——包括GPU、CPU、ASIC等——均在该场景中找到差异化定位。同时，存储与半导体设备供应商也将长期受益于持续增长的算力基建需求。

英伟达凭借**的产品布局，在训练（Blackwell、Vera Rubin）与推理（Rubin CPX、Groq、Vera CPU）双线**，并具备稳定的供应能力。博通则通过与谷歌、Anthropic的深度合作，拓展在OpenAI、苹果和xAI领域的应用空间。美银认为，市场对谷歌自研芯片（COT）风险的担忧被过度放大，导致其股价出现非理性回调。

AMD作为英伟达的可靠替代选择，虽因台积电2纳米制程进展引发短期波动，但美银仍认为其技术路径处于正轨。此外，存储与设备板块的机会依然存在，尽管近期大幅上涨后可能出现波动加剧。

光学连接：真实需求与过度炒作并存

光学收发器及组件供应商成为仅次于存储芯片的**劲板块。随着AI集群规模扩大，带宽需求激增，光互连技术的重要性日益凸显。

英伟达即将推出的光子交换机（2月3日财报发布时将举行网络研讨会），以及Marvell收购Celestial AI事件，进一步点燃市场对新型光学架构的期待。然而需注意：除Meta外，其他主要云服务商对共封装光学（CPO）的实际部署意愿有限，因其运营复杂度高，且关键物料控制权向英伟达与博通集中。

根据行业权威机构Lightcounting数据，CPO在2026至2027年仅占约460亿美元以太网收发器市场的1%（约5亿美元）。铜缆仍具现实意义，建议关注主动电缆龙头CRDO。

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