Riot Platforms研究副总裁：比特币可被理解为全球超额资本的 “储蓄蓄水池”

比特币可被视为全球超额资本的“储蓄蓄水池”。当利率较低、流动性充裕，且高回报的实体投资机会稀缺时，资本倾向于流入比特币。其核心吸引力在于**稀缺性——总量固定为2100万枚，构建于全球性的开源数字网络之上。

随着时间推移，越来越多的比特币被长期持有者、企业、交易所交易基金（ETF）及政府机构囤积，作为战略储备资产而非交易工具。这导致其有效流通供应日益刚性：新增需求难以通过增加流通量满足，只能反映在法币计价价格的上涨。

当市场环境恶化，如利率上升或风险偏好下降，投机者可能抛售比特币。但大量储蓄型持有者通常不会跟随卖出，使得大部分流入资本得以沉淀。

这种供需结构形成了比特币价格的“棘轮效应”：尽管深度回调**发生，但每次周期底部往往高于前一轮低点。