BIS报告："代币化货币市场基金，有望替代稳定币的潜力资产"…一年内规模激增十倍

**清算银行报告：**化货币市场基金正成为稳定币的替代选择

根据**清算银行（BIS）发布的报告，基于公共区块链的“**化货币市场基金”正崛起成为可替代稳定币的核心收益型资产。BIS指出，这类基金在提供短期国债收益的同时具备证券级保护机制，相较于仅依赖价值锚定的稳定币更具优势。

报告数据显示，**化货币市场基金的管理资产规模从2023年底约7.7亿美元，在不到一年内激增超过十倍，近期已达约90亿美元。BIS认为这种快速增长表明**化国债投资组合正在加密货币生态中成为可信抵押品，但同时也警示可能引发新的流动性和运营风险。

运作机制与潜在风险

**化货币市场基金是一种让投资者通过区块链持有美国国债等短期生息资产的金融产品。投资者在获得链**问便利和流动性的同时，可获得与传统市场产品相似的收益。但BIS强调，尽管这些基金基于公共区块链运行，实际赎回、清算和定价等操作仍在链下完成。这种“即时结算的区块链”与“必然存在交易延迟的传统金融系统”之间的结构性错配，可能在出现大规模赎回时放大市场摩擦和波动。

另一项担忧在于其与稳定币的高度关联性。部分**化基金提供与稳定币的自动转换功能，或被用于杠杆交易。BIS指出，这种“反馈循环”结构可能导致冲击以远快于传统资产市场的速度传导。

金融机构布局动态

资产管理公司正积极布局基金**化领域。富兰克林邓普顿于11月12日宣布，将其专属区块链平台Benji整合至金融机构专用链Canton Network。这将使其美国国债链上基金能在公共区块链及机构级区块链上同步运作。

贝莱德也将其美元数字流动性基金从以太坊扩展至雪崩、Arbitrum、Optimi**、Polygon及Aptos等多条区块链，实施多链战略。此举反映出华尔街金融机构**推进实物资产**化的战略方向。

此份分析报告发布于BIS任命**货币基金组织前**、央行数字货币支持者Tommaso Mancini-Griffoli担任创新**负责人次日，被市场解读为BIS将更积极参与数字资产领域规范建设的明确信号。

市场观察

随着传统金融与区块链融合深化，**化资产正在为稳定币提供现实替代方案，其作为抵押品和新流动性工具的功能尤为值得关注。

策略要点

- 需密切关注货币市场基金**化趋势，预判国债类资产链上转移可能带来的市场格局重塑- 基于稳定币的服务企业应尽快制定应对功能重叠及风险管理策略

术语解析

- **化：将实物资产或权益转换为基于区块链的数字**的过程- 货币市场基金：通过投资短期金融产品提升安全性与流动性的投资基金- 反馈循环：系统内要素相互作用持续强化，导致连锁效应放大的结构