精选 Matrixport：市场进入阶段性盘整，定性“周期见顶”为时尚早

Matrixport发布市场观点指出，比特币正进入阶段性盘整，面临宏观环境与市场结构的双重压力。

美联储多次表态不会急于降息，市场对短期宽松的预期降温，缺乏新的政策催化。与此同时，美元在周期低位企稳回升，流动性自夏季中旬起边际收紧。年初现货ETF带来的强劲资金流入已被基本消化，后续现货买盘动能减弱。

多重因素抑制了价格持续上行。持仓结构显示，主要买方群体参与度和风险偏好同步下降。部分早期大额持有者逐步获利了结，现货ETF资金流入放缓。近期几次清算事件后，加密原生资金主动**杠杆，整体仓位趋于谨慎。

价格层面，比特币已跌破多个关键成本区间。历史数据显示，此类位置通常对应盘整阶段，而非趋势立即反转。

综合来看，当前信号尚不足以判断本轮周期已见顶，更符合周期后期常见的节奏放缓与整理特征。市场正处于筹码换手和仓位收缩过程，可能为后续提供更具性价比的配置机会。

展望未来，若全球流动性由紧转松，且主要央行货币政策路径更加清晰，比特币在2026年及以后的中期表现有望改善。在此之前，保持耐心是更为稳妥的策略。