纪念人生第一只美股英伟达

超额利润，来自垄断；垄断，源自生态闭环。

作者：Liam，深潮 TechFlow

1.

英伟达市值突破 5 万亿美元，这是什么概念？

这一数字已经超过了德国、日本等发达**一年的 GDP 总额。

如果你于 1999 年上市时以 发行价 12 美元入手 1 股并长期持有至今，在考虑拆股后的折算情况下，该投资大致增长了约 8280 倍。

可以这样说，英伟达不再是一家普通的上市公司，而是一个“数字**”，它拥有自己的“能源系统”（数据**）、“货币”（AI 算力）、“国民”（开发者和企业客户），以及“疆域”（生态系统）。

更可怕的是，目前英伟达的动态市盈率还是只有 58 倍，比很多 PE 动辄几百上千的科技股更显“便宜”。

在美股，前 10 大科技公司总市值超过 30 万亿美元，占整个美股的四成以上。换句话说，我们正在进入一个“寡头资本主义”的阶段么，财富、算力、数据都集中在少数几家公司手中。

这种超级公司的崛起是也是赛博时代的重要标志，英伟达的影响力甚至超越了许多**政府。

2.

回想 2025 年初，当 DeepSeek 大火，网络上一片唱衰英伟达的声音，认为低成本 AI 模型会冲击英伟达的高端 GPU 需求。

如果那时趁着暴跌逆向买入，如今的收益超过 80%。

投资的真理常常简单，敢于走少数人走的路。

更深层看，DeepSeek 的成功并非威胁，而是 AI 需求的再次爆发，每一个新模型的诞生，都意味着新的 GPU 订单。

AI 创新越多，英伟达越强。

3.

5 万亿美元的市值，这个时候很难把英伟达当作是一家单纯的芯片公司，而是 AI 时代**的“基础设施”。

从 GPU 硬件到 CUDA 软件生态，从单一芯片到完整数据**解决方案，英伟达构建起了新工业革命的发动机。如果说微软谷歌掌握着应用层入口，苹果掌握着消费端体验，那么英伟达就掌握着算力的底层基础。

这让人想起工业革命时期的电力公司，当电力成为工业社会的基础能源时，电力公司便拥有了超越传统制造业的战略地位，现在，AI 革命正在重演这一历史，算力公司崛起为新时代的“电力公司”。

4.

英伟达的真正护城河不在于硬件制造，而在于软件生态的垄断。

CUDA 平台就像 AI 时代的 Windows 操作系统，一旦开发者习惯了这套工具链，转换成本就变得极其昂贵。

从 TensorRT 到 DGX Cloud，英伟达构建了一个完整的软硬件协同系统。OpenAI、Anthropic、Meta、Google 等所有主流 AI 公司都依赖英伟达的基础设施。这种依赖关系形成了强大的网络效应：用户越多，生态越强；生态越强，用户黏性越高。

超额利润，来自垄断；垄断，源自生态闭环。

5.

一个讽刺的现象，当代牛马**的敌人或许就是英伟达。

本周二，美国电商巨头亚马逊宣布裁员 3 万人以削减开支，与此同时，亚马逊也在疯狂购买英伟达显卡 H200。

AI 正淘汰着成千上万的普通岗位。

对于硅谷打工人而言，一个对冲方式，就是买进英伟达。

残酷，且现实。

6.

英伟达的成长史，也是一部科技叙事的演化史。

它最早只是做游戏 GPU，但当游戏市场增长放缓、显卡滞销时，命运总会给它送来新的“白衣天使”。

**次，是加密货币。

2017 年的 ETH 牛市，让可以用于挖矿的“GPU 显卡”成为稀缺商品，矿场的轰鸣声带来了英伟达财报的复苏。

2018 财年，英伟达全年收入创下了 97 亿美元的新高。黄仁勋对外表示，“我们的 GPU 支持着世界上**规模的分布式超级计算，这就是它在加密货币领域大受欢迎的原因”。

此外，英伟达还推出了专门面向挖矿定制的 GTX 1060 3GB 以及 P106、P104 专业矿卡。

第二次，是 AI。OpenAI 点燃的 AI 浪潮让英伟达成为**赢家。

从游戏到挖矿再到 AI 训练，看似不同的应用场景，底层逻辑却惊人一致——对算力的渴求。英伟达敏锐地捕捉到了这一本质：无论科技如何变迁，算力**是数字世界的基础货币。

7.

遗憾的说一句，小编人生中买的**只美股，就是在 2021 年买入英伟达。

一个美好的开头，却没有一个值得炫耀的结尾，我后来早早卖了。

但是我不后悔这个决定，因为我深知那不是真正属于我的机会。当时的购买更多是偶然，而非基于深入研究的理性判断。

偶然的邂逅并不等同于真正的投资机会。真正的机会需要深度认知、长期坚持和逆向思维的结合。

什么才是真正的错过？是你花费了大量时间和精力去研究，投入了巨额资金，却依然没有获得收益。

那些在英伟达身上获得巨额回报的投资者，靠的不是运气，而是对技术趋势的深刻洞察和对人性弱点的客服。

向他们致敬。