观点：USDe是理财凭证而非稳定币，营销叙事错位意为争取更多使用场景

10月11日，Conflux联合创始人Forgiven就Ethena Labs推出的USDe发表看法，指出USDe本质上并非稳定币，而是一种理财凭证。有用户进一步将其定义为带有rebase机制的对冲基金产品，其净值（NAV）通过机制设计维持在1美元锚定水平。

“USDe是稳定币”这一说法被视为营销层面的定位错位，且有意为之，旨在拓展更多应用场景，如支付、美元交易对及保证金使用。实际上，USDe属于一种激进的金融产品创新。

方程式新闻创始人Vida分析认为，此次大规模爆仓可能源于“USDe套利者的循环贷仓位被强制平仓”，导致USDe作为统一账户抵押物的价值受损，进而引发依赖USDe作为保证金的做市商头寸连锁强平。

针对市场质疑，Ethena随后发布储备证明，称USDe目前仍保持约6600万美元的超额抵押。