Futarchy：区块链治理的未来之路

ceshi阅读：2025-10-09 18:43:55

作者：David Christopher

来源：bankless 翻译：善欧巴，金色财经

过去一周，Solana社区纷纷支持 MetaDAO—— 这个旗舰级Futarchy平台，向人们展示了让市场决定治理提案时会发生的情况。

对于部分人而言，MetaDAO 或许还是个新生事物，但该项目多年来一直在实践Futarchy—— 这是一种治理模式，在该模式下，预测市场会评估提案是否能为组织带来 “ EV”（正期望值）。

Futarchy 的概念早于加密货币出现，但近期围绕预测市场的热度，以及关于**发行设计的持续争论，重新点燃了人们对它的兴趣。再加上 MetaDAO 亮眼的价格走势，一时间所有人的目光都聚焦于此。

接下来，我们将拆解Futarchy究竟是什么、MetaDAO 如何践行这一模式，以及它为何有望解决**发行长期存在的问题。

什么是Futarchy？

首先Futarchy 是经济学家罗宾・汉森（同时也是 MetaDAO 的顾问）在 21 世纪初**提出的一种治理体系。其核心理念是什么？“就价值进行投票，就信念进行下注”。

在实际操作中，这意味着社区共同决定 “成功” 的定义 —— 可能是更高的**价值、更多的用户，或是其他**关键指标 —— 之后，通过预测市场来判断哪些提案能真正实现这一目标，而非简单地对提案进行投票。

汉森最初设想将这一模式应用于政府和企业，认为市场可以预测政策结果。与预测市场的逻辑一致，Futarchy的核心前提是：引入经济激励所产生的信息质量，优于传统投票方式。自 2014 年起，Vitalik Buterin就一直倡导在去**化自治组织（DAO）中采用Futarchy，他认为这是一种摒弃层级制度、借助市场获取智慧的方式。

众所周知，传统 DAO 投票存在参与率低、巨鲸主导和短期思维等问题。而Futarchy可通过将决策 “经济化” 来解决这些问题。你认为某个提案可行？那就为它下注。判断正确，就能盈利；判断失误，就会亏损。

这相当于将资本主义逻辑应用于群体决策 —— 既奖励有洞察力的判断，又将参与者范围从**持有者扩展到所有愿意承担资金风险的人，通过市场参与汇集 “**” 的洞见。

MetaDAO 如何践行Futarchy？

在Solana生态中，MetaDAO 将Futarchy从理论变为了现实。

该协议最初仅以 1 万美元的少量国库资金启动，后来获得了 Paradigm 的投资并不断发展，如今推出了 “Futarchy即服务”。Drift、Jito、Sanctum 等众多项目均可借助其工具进行**发行和治理。

具体运作流程如下：

提出提案：**人都可提出计划，例如 “额外铸造 10% 的**用于营销”。无需经过审批，流程**开放，仅需支付少量费用以防止垃圾提案。

启动市场：预测市场随之开启。交易者存入 USDC（一种稳定币），即可获得两种衍生品**：“PASS”（押注提案将推高**价格）和 “FAIL”（押注提案将拉低**价格）。通过交易这两种**，价格会根据市场集体信念上下波动。

下注阶段：市场会持续数天至数周。若 PASS **的价格（按时间加权平均计算）比 FAIL **至少高出 3%，则表明市场认为该提案具有正期望值（ EV）。

结果判定与执行：若 PASS **胜出，提案将自动执行。押注正确的交易者可兑换**获取收益，押注错误者的赌注将归零；若 FAIL **胜出，则提案不执行。

实际案例：MetaDAO 曾通过一项**销毁提案，即便该提案与团队意愿相悖，但**解决了**估值过高的问题；其衍生项目 mtnCapital 通过市场审批完成了国库清算，并在发展势头停滞时向持有者退还了资金。这种模式**、透明，且真正赋予了持有者话语权。

Futarchy如何解决**发行问题？

若说本轮周期中**发行受到了严格审视，或许都算是保守的说法。

从低流通量、高FDV的失败案例，到 Pump (.) fun 平台上联曲线的商品化，项目方不断尝试新方法以实现 “公平发行”，但**发行仍屡屡失败。创始人往往占据大量**分配、向散户抛售，或做出自私自利的决策；**，**沦为毫无实际权力的 “治理摆设”。

MetaDAO 为使用其平台的项目提供了一个发行平台，该平台从项目启动首日起就为其赋予内置权利，有望解决这些普遍存在的**问题。

公平启动：项目以高流通量**启动，这意味着**将广泛分配给公众，且通常不存在团队预先分配的**。**供应并非固定不变 —— 市场会判断额外铸造**是否有益（例如是否有助于筹集新资金）。这种模式让融资更具适应性，避免了固定供应模式限制灵活性的弊端。

实际所有权：通过可编程智能合约，**持有者掌控知识产权（IP）、国库资金和关键决策。他们可提出**提案，包括团队薪资设定、战略方向调整、国库全额清算等。例如，若创始人消极怠工，持有者可推动一项退款提案，只要市场认为该提案合理，提案即可通过。这解决了 Theia Research 的费利佩（Felipe）所说的 “**持有者权利问题”—— 若创始人停止工作，持有者可收回资金。

内置保护机制：不同于传统 DAO 中 “象征性治理”（如虚假投票或无休无止的 Discord 讨论），Futarchy建立了真正的问责机制。交易者需投入真实资金下注，这自然会淘汰劣质提案。这种问责机制对新项目发行尤为重要，可支持 “按绩效付费” 模式 —— 团队的奖励与可验证的里程碑挂钩。例如，MetaDAO 近期的一项提案规定，创始人 Proph3t 和 Nallok 每推动 META **市值增加 10 亿美元，即可获得 2% 的**分配，市值达到 50 亿美元时，**可获得 10% 的**分配。

这与互联网资本市场的愿景相契合 —— 当前正有一股推动力量，希望将区块链原生资产所有权和融资模式融入下一代公司治理。但问题在于：**持有者对其所投资的项目，大多没有实质话语权。而 MetaDAO 的Futarchy改变了这一点 —— 无论是否持有大量**，**市场参与者都可帮助决定链上组织的发展方向。

**，创始人可专注于项目建设，无需分心于治理事务；持有者则能获得可验证的权利，必要时还可通过清算收回价值。正如 Colosseum 的Mike Rinko所言，这种模式让**变得 “有价值、可铸造且对创始人友好”。

未来展望

总体而言，Futarchy有望将**从投机资产转变为具备实际用途和保护机制的功能性工具。传统**未能兑现去**化的承诺，当项目管理不善时，持有者几乎无处寻求救济。而Futarchy则将市场驱动的问责机制直接嵌入**设计之中。

这赋予了持有者真正的权利：影响项目结果、必要时通过清算收回价值、确保**供应能灵活响应已验证的增长机遇。经济激励会奖励积极贡献、惩罚糟糕决策 —— 这种方式能培育可持续发展的项目，这是 “象征性治理” **无法实现的。

随着越来越多项目采用这一模式，我们将见证**能否进化为可靠的共享所有权载体。

Futarchy能否成为主流治理模式，目前尚不可知。但对于那些致力于创造长期价值、并希望赋予持有者真正影响力的项目而言，它已然成为目前最可靠的替代方案。

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