Bitwise首席投资官：比特币是否会重演2020-2021年的剧本？

近期，加密货币市场经历了剧烈的抛售。从上周五美国时间下午4点到周一早上7点，比特币价格从63,356美元暴跌近20%，降至51,026美元。而以太坊的跌幅更大，从3,307美元跌至2,234美元，跌幅超过30%。

全球资本市场同样动荡不安。日本日经指数刚刚经历了自1987年以来最糟糕的一天，跌幅超过12%。美国纳斯达克期货下跌超过4%，VIX波动率指数自上周五以来上涨了100%。

如果你是加密货币投资者，你可能正经历着情绪的剧烈波动——恐惧、绝望甚至愤怒。你可能会问：为什么加密货币未能有效对冲全球不确定性？

我有类似的感受。但有一件事我深有体会：这是一个机会。

2020年3月12日的教训

上一次市场如此崩溃是在2020年3月12日，那一天全球对新冠疫情的严重性有了深刻的认识。

那一天，道琼斯工业平均指数暴跌2,353点，创下1987年以来**单日跌幅。科技股和大宗商品也大幅下跌，市场一度认为全球经济即将崩溃。第二天，总统宣布**进入紧急状态。

在所有资产中，比特币的跌幅**，从7,911美元跌至4,971美元，跌幅达37%。这一天的波动让人感到市场前景堪忧，媒体纷纷称比特币作为对冲资产失败了。

然而，接下来发生了令人惊讶的事情：随着全球领导人采取措施稳定经济——**利率、印钞——比特币开始反弹。一年后，比特币价格达到57,332美元，涨幅超过1,000%。

回顾过去，2020年3月12日并不是恐慌的时刻，而是一个极佳的买入机会。比特币并没有因为疫情而发生根本性变化，3月11日和3月12日的比特币**供应量（2100万）相同。疫情之后，比特币的重要性反而提升了，因为它展示了央行应对经济危机的局限性和未来的数字化趋势。

当前市场崩溃的原因

目前的市场回调原因较为复杂，但简要说来，疲弱的经济数据引发了对全球经济放缓的担忧。这在亚洲市场引发了恐慌，加上中东地缘政治风险的加剧，使得市场进一步恶化。一家大型做市商Jump Trading面临ETH大量仓位被强制平仓的风险，也加剧了市场动荡。

这些事件发生在一个流动性较低的夏季周末，进一步放大了市场波动。然而，我们可能会看到类似于Covid时期的情景重演。

联邦基金期货市场已经将激进的应对措施纳入定价。一周前，美联储主席鲍威尔淡化了降息的必要性，但现在市场预计美联储将在9月会议上降息50个基点的可能性达98%。一些人甚至呼吁在9月会议前“紧急降息”。

未来的关注点

从短期来看，关键问题是加密货币市场是否已经触底。价格下跌可能会形成自我循环的下行趋势，需要时间来消耗杠杆交易者的抛售压力。我们已看到超过10亿美元的期货清算，未来走势尚不明确。

此外，加密生态系统中的公司健康状况也值得关注。正如2021年危机所示，剧烈波动可能会影响资产负债表杠杆过高的公司。Jump Trading面临的挑战可能会影响市场情绪。

我还会关注ETF的流动情况，看看投资者是否会在回调中抛售或增持。

但我的真正建议是忽略短期因素，关注长远。比特币是一种波动性资产，短期内的涨跌是常态。这样的时刻再次证明了短期交易的徒劳。我们应将目光投向比特币在未来一年的表现，甚至十年的潜力。

历史上，每次全球经济恐慌时，加密货币最初都会下跌，但在接下来的一年里会反弹。虽然这次可能有所不同，但我不会打赌。事实上，我倾向于相信历史会重演。