Hyperlqiuid上币效应显著，60亿市值背后原因何在？

近日，Hyperliquid 的上币机制引发了广泛讨论。这一话题的热度源于 11 月 1 日 Moonrock Capital CEO Simon 在推特上的一则帖子，他指出 Binance 要求某项目提供其总**供应量的 15% 以确保在 CEX 上市，价值约 5000 万到 1 亿美元。

Sonic Labs 联合创始人 Andre Cronje 也发文称，Binance 没有收取上币费用，但 Coinbase 多次要求收费，报价从 3 亿美元到 6000 万美元不等。

为何总有上币费之争？

在以去**化为核心的 Crypto 世界，**化的 CEX 成为主要参与者。然而，CEX 上币的不透明操作难以让市场信服，关于 CEX 上币的“谣言”时常流传。Binance 创始人何一曾表示，PNUT 和 ACT 上币未收取**费用，但即便如此，市场仍对 CEX 的透明度持怀疑态度。

尽管 CEX 宣布不收取上币费，但隐形费用仍然存在。项目方需支付保证金以维持币价稳定，同时与 CEX 协商参投份额和活动经费等事项。这些隐形费用加剧了市场对 CEX “黑箱”操作的质疑。

这种复杂的上币机制对项目方造成额外负担，导致项目方更关注短期利益而非长期发展，**影响项目质量。此外，上币机制的不公平性催生了一个小众赛道，研究上币成为一门生意，上币学成为许多投资人和 KOL 的必修课。

加密货币领域的**化问题由来已久，每次上币的财富效应几乎被 CEX 和抢先交易者瓜分，项目方因高昂的上币费而牺牲项目质量，**由散户买单。

HYPE 屡创新高，市场看好的是什么？

Hyperliquid 的出现打破了“黑箱上币”的局面。

HYPE 在 **E 后仅用两周时间便跻身市值前 50 名，超越了多个新老项目，包括 Arbitrum。尽管 Perp DEX 的概念已不再新颖，但 Hyperliquid 重新吸引了市场的关注。

功不可没的上币机制

HYPE 今日突破 20 美元，创下历史新高。这背后，一方面得益于 Hyperliquid 准确捕捉到市场趋势，顺应了“VC 转 meme”的潮流。创始人 Jeff 多次公开批评传统的 VC 融资模式。

另一方面，Hyperliquid 的团队运营和项目发展表现出色。Hyperliquid 不仅致力于 Perp DEX，还积极打造低延迟、高吞吐量、高频交易和订单簿为特点的“交易”公链，提升了其估值潜力。

Hyperliquid 的成功还得益于其公开透明的上币机制。具体来说，Hyperliquid 采用荷兰式拍卖对**的 ticker 进行拍卖，流程公开透明，详细记录在官方文档中。

项目方若要上线现货，需申请 HIP-1 **的部署权限，随后通过荷兰式拍卖确定** ticker。荷兰式拍卖以高于市场预期的价格开始，逐步降价直至成交，反映了报价人的心理预期，实现公允定价。

项目方在 Hyperliquid 上部署**时需缴纳 gas 费，这部分费用日后会回馈给 HLP Vault。Hyperliquid 的拍卖每 31 小时进行一次，全年最多 282 个项目上线，这种“限额”方式提高了上线项目的质量。

与 CEX 的不透明操作相比，Hyperliquid 的上币机制做到了公开透明，收取的 gas auction 费用以质押形式回馈社区，形成良性循环。

拍卖机制衍生玩法

采用公开拍卖机制，未来可能出现更多有趣的现象。例如，项目方会争夺更有吸引力的** ticker，类似于 Web2 中的域名争夺。

今年年初，zkSync 上线各大交易所时，Polyhedra Network 将 ZK ** ticker 让给 zkSync，随后更名为 ZKJ。预计未来在 Hyperliquid 上会出现类似的“争夺战”。

花费 18 万美金的“大冤种”

Hyperliquid 在 **E 后完成“史诗级”空投，拍卖价格屡创新高。6 月份左右，拍卖价格上限约为 3.5 万美元，**E 后直接突破至 12.8 万美元。12 月 11 日，FARM **以 18 万美元的高价成交，再创历史新高。

12.8 万美元的记录由“SOLV”争夺战打破，Solv Protocol 很可能是此次竞拍的获胜者。此前，Hyperliquid 拍卖的**多为 meme 类，如 PIP 和 CATBALL。

此次空投后，Hyperliquid 的热度飙升。Solv Protocol 的破纪录拍卖标志着 Hyperliquid 从 meme 乐园转向正规军，Solv 也成为 Hyperliquid 上****项目。

Solv 的登录带来了显著的“鲶鱼效应”，推动 Hyperliquid 的 ticker 拍卖市场大幅突破，交易结构更加良性。FARM **的 18 万美元拍卖成交后，项目市值迅速突破 3000 万美元，接近 5000 万美元，进一步拓展了 Hyperliquid 生态的想象空间。

AXSN 数据显示，目前 Hyperliquid 日交易量中，HYPE **的交易额已达 3.6 亿美元，远超 PURR、PIP、JEFF 等**。Solv Protocol 的登录将进一步优化 Hyperliquid 的交易结构，吸引更多项目方选择在 Hyperliquid 上**。

Hyperliquid 改变了什么？

正如 Hyperliquid 创始人 Jeff 所言，“信仰者和实干家当家做主，而不是内幕交易者”。Hyperliquid 的发展体现了这一理念。

和项目方的双向奔赴

对于 VC 项目而言，上币 Hyperliquid 是一种互利共生的行为。上币拍卖本身就是一种广告，Solv 因赢得 Hyperliquid 的拍卖 ticker 而成为市场热点。

许多小项目即使上了大所也难以稳盘，缺乏流动性和流量，**沦为“高跟鞋”或“圣诞树”。Hyperliquid 提供了一种经济的解决方案，既满足了无法在大所**的需求，又能以低成本上线优质交易平台。未来，Hyperliquid 的**将在其他 EVM 中使用，进一步提升其上币性价比。

Hyperliquid 的公开上币机制是对现有 CEX 黑箱操作的挑战，推动行业更加公开透明。

Crypto 需要怎样的创业者精神？

企业的发展往往受其创始人精神的影响。Hyperliquid 的创始人 Jeff 在 FTX 破产后不再信任 CEX，拒绝** VC 投资。他认为大多数项目通过 VC 融资、粉饰数据、上大所完成退出，这种模式**由散户买单，不可持续。

Hyperliquid 见证了 Jeff 去**化精神的胜利，透明公开的机制和强大的社区凝聚力推动 Perp DEX 进入 2.0 时代。Crypto 的发展史是一部去**化的斗争史，胜利和正义始终站在公平和去**化的一方。

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