摩根大通：传统的四年周期逻辑正在弱化，加密牛市周期并未结束

摩根大通分析师指出，尽管比特币在过去一个月出现明显回调，但市场并未进入“加密冬天”，整体牛市周期仍持续。

上月比特币价格一度跌至8.1万美元，月度表现较年初下降9%，为2023年5月以来**同比下跌。分析师认为，此次回调虽具意义，但不足以表明市场结构性恶化。截至周二，比特币报价约9.3万美元，较高点回落约1.5%。

报告强调，大选后数字资产因情绪推动短暂走高，随后市值回调超20%、交易量减弱，属于正常调整范畴。从结构看，稳定币供应量已连续17个月增长，显示市场具备明显韧性。

摩根大通认为，传统四年周期理论正弱化，ETF投资者带来更稳定的资金流入，大幅**出现80%级别深度回撤的可能性。

英国渣打银行在研报中也表示，随着美联储政策转向宽松预期升温，“加密冬天或已成为过去式”。