Hyperliquid 在 DeFi 领域的突破为何预示着链上交易的范式转变

ceshi阅读：2025-09-15 11:44:02

Hyperliquid 创始人 Jeff Yan 带领该项目在去**化金融 (DeFi) 领域，尤其是在衍生品交易领域取得了快速发展。Hyperliquid 是一家高性能去**化交易所 (DEX)，凭借接近**化交易所 (CEX) 的速度和用户体验（无需 KYC 验证），已成为 DeFi 领域的关键参与者。截至 12 月 9 日，该平台的存款桥持有超过 15.8 亿美元的 DeFi 资金。

USDC ，将其定位为链上资产托管方面**的 DeFi 平台之一。

该项目在2024年11月的**创世事件（**E）后获得了显著的关注，期间，该项目通过大规模空投分发了31%的原生**HYPE。此举不仅提升了用户参与度，也显著提升了链上衍生品行业的估值。HYPE**的市值飙升至475亿美元，**稀释估值（FDV）达到1420亿美元。这意味着链上衍生品**市场的估值增长了十倍，而此前像dYdX和GMX这样的项目的FDV上限都不足100亿美元。

Hyperliquid 的经济模型也是其成功的关键因素。该平台采用双重**经济结构，包括一个**援助基金和一个协议金库，称为 Hyperliquid 提供商 (HLP)。援助基金使用部分交易费用回购 HYPE **，从而形成买方压力，支撑**价值。12 月 5 日至 12 月 9 日，该基金以 736 万美元回购了约 56.7 万枚 HYPE **，平均价格达到 12.99 美元。与此同时，由社区运营的金库 HLP 已累计拥有超过 20 亿美元的总锁定价值 (TVL)，并产生了近 4500 万美元的盈亏 (PnL)，为用户带来 34% 的平均年回报率。

尽管缺乏交易激励或空投，该平台的交易表现仍在持续增强。自**E以来，Hyperliquid的未平仓仓位总价值从22.4亿美元增至35.5亿美元，增幅达58.5%。12月5日，

比特币突破10万美元大关后，该平台衍生品日交易量创下97.9亿美元的新高。这一增长得益于该平台的高速执行、低延迟基础设施和深度流动性，这些优势提供了与CEX平台类似的竞争体验。

Hyperliquid 的生态系统也随着 HyperEVM（一条定制的兼容 EVM 的 L2 链）的推出而得到了扩展。这吸引了一系列 DeFi 项目，包括 HyperLend，一个**的链上借贷协议，其总锁定价值 (TVL) 高达 3.7 亿美元。其他值得关注的项目包括 Hypurr Fun（一个 meme **启动平台）和 HyperSwap（一个低滑点的自动做市商）。这些项目的出现促进了 HyperEVM 生态系统的快速发展，目前该生态系统的总锁定价值已超过 18 亿美元。

Hyperliquid 的收入模式也独具特色。它的收入来源包括**票证拍卖和交易费。截至 12 月 9 日，该平台自 5 月以来已进行了 156 场**票证拍卖，产生了 222 万美元的交易费。此外，Hyperliquid 援助基金已收到 5330 万美元的 USDC 交易费，其中很大一部分用于 HYPE **回购。该平台今年的总收入预计将达到 9940 万美元，使其成为 2024 年**钱的加密协议之一。

尽管 Hyperliquid 取得了成功，但它也面临着潜在的风险，包括由于其非 KYC 模式以及依赖市场波动获取收入而受到的监管审查。然而，该项目凭借其技术创新、强大的社区激励机制和可持续的经济模式，已成为 DeFi 衍生品领域的领军力量。

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