厘清稳定币发展的六大认知误区

ceshi阅读：2025-06-05 00:43:38

作者：沈建光、朱太辉

2023年下半年以来，稳定币步入了快速增长轨道，当前市场规模已经达到2500亿美元左右，持有的活跃账户超过了2.5亿个，与传统支付机构、银行体系等快速融合，成为全球金融创新发展的趋势性力量。与此同时，各国顺势而为，积极支持本国稳定币发展。欧盟、日本、新加坡、阿联酋、**香港等**和地区已经出台规范稳定币创新发展的法案，2025年以来英国、澳大利亚、韩国等10多个主要**也宣布了相关立法计划。稳定币在全球的市场认可度和政策认可度正在快速提升。

特别是，近日美国“GENIUS法案”在参议院获得通过，**获得国会通过的概率大幅提升，将进一步推动稳定币市场的发展。花旗银行的预测显示，在乐观情景下，2030年稳定币市场规模将达到3.7万亿美元，成为影响全球货币金融格局的关键性力量。

然而，**对稳定币的认识仍存在一些误区，涉及其功能定位、稳定属性、与央行数字货币的关系，以及对货币主权、货币**化和非法金融活动的影响，导致在发展离岸或在岸人民币稳定币上缺乏政策共识。接下来，应尽快厘清这些认识误区，**客观地认识稳定币的功能属性和战略价值，稳妥推进离岸人民币稳定币发展，为境内人民币稳定币发展打下基础，同时为人民币**化提供新的引擎。

误区一：将稳定币等同于一般加密资产

一些观点泛泛地将稳定币等价于加密货币，认为稳定币是**去**化、价格高度波动、缺乏价值支撑，风险太高。但实际上，稳定币是加密货币中较为特殊的一类，在功能属性和治理机制上与比特币、以太坊等一般意义上的加密货币存在显著差异。

从功能属性来看，稳定币特别是法币支持型稳定币，既具备法定货币的稳定性和可信性特征，又拥有区块链技术带来的去**化、全球性、透明度和**率等优势。尽管稳定币历史上曾出现过币值跌破承诺面值的风险事件，但整体稳定性较高，并随着发行管理机制和监管体系的完善不断改善。

从交易治理来看，稳定币的发行和管理大多由**化机构完成（如USDC、USDT），具有半**化的治理特征。例如，美国《GENIUS法案》要求稳定币发行商具备技术能力，以遵守扣押、冻结、销毁或阻止已发行稳定币转移的合法命令。

正是因为稳定币与一般加密资产存在实质性差异，欧盟、日本、新加坡、阿联酋、**香港及美国都将稳定币视为支付工具，并制定了**不同的监管法规。

误区二：稳定币价值并不稳定

一些观点认为，稳定币并不稳定，这种看法忽视了稳定币背后的稳定机制和储备资产管理。

首先，需要客观认识稳定币的不同类型和稳定表现。按照价值支撑划分，稳定币可分为法定货币支持型、加密货币支持型、实物支持型和算法稳定币。其中，法币支持型稳定币占比超过95%，稳定性**。相比之下，缺乏资产支持的算法稳定币相对不稳定，因此未被纳入各国监管认可范畴。

其次，稳定币发行人在不断改善储备资产的透明度和稳定性。例如，USDC的发行机构Circle每月接受独立审计，并倡议构建“**资本充足框架”（TCAF），采用动态风险敏感模型提高稳定性。

此外，各国针对稳定币的监管机制也在加快完善。2022年以来，日本、欧盟、阿联酋、新加坡、**香港等地相继发布了稳定币监管法案，从牌照准入、经营管理到储备资产管理等方面提出了明确要求，为稳定币的稳定性提供了额外保障。

误区三：稳定币与央行数字货币存在冲突

一些观点认为，稳定币的使用会抑制央行数字货币的使用，甚至与其管理模式存在冲突。然而，这种看法忽视了两者的互补性和共存性。

法币稳定币与央行数字货币的使用场景存在明显互补。央行数字货币主要用于**生活缴费、购物消费等场景，而稳定币则更多应用于跨境B2B结算、离岸市场流通和加密资产交易等领域。在跨境支付的成本和效率上，基于稳定币的解决方案较传统银行体系具有显著优势。

同时，稳定币去**化特性与央行数字货币的管理模式也可以共存。例如，香港金管局与BIS合作推出的Aurum项目，探索了稳定币与央行数字货币混合运行的模式。

此外，当前主要**的政策导向已转向支持稳定币与央行数字货币共同发展。欧盟、阿联酋、新加坡、**香港等地已发布稳定币监管法规，英国、澳大利亚、日本等国也宣布了相关立法计划。

误区四：稳定币有损**货币主权

一些观点认为，稳定币的发展会导致**主权货币替代，弱化央行货币政策调控能力。但实际上，这一担忧可以通过制度设计**。

对于货币主权替代，可以通过限制稳定币的境内使用和储备资产管理来解决。例如，欧盟和阿联酋等地的监管法案明确限制外币稳定币在**的使用，并要求本币稳定币发行人将储备资金托管在本国金融机构。

对于货币政策调控受到的冲击，可以通过渐进式发展稳定币和央行公开市场操作来缓解。例如，欧盟《加密资产市场监管法案》（MiCA）对稳定币的日交易量和市场价值设定了上限，同时央行也可以在公开市场操作中纳入本币稳定币。

误区五：稳定币不利于本币**化

一些观点认为，人民币稳定币的发行交易不利于CIPS系统的发展，也不利于人民币**化的推进。但实际上，稳定币的发展可以成为人民币**化的新引擎。

一方面，稳定币具有天然的全球化属性，截至2025年5月，过去12个月内稳定币的交易规模达到7万亿美元，逐渐成为跨境交易支付的主流方式。积极推进人民币稳定币在跨境贸易和**结算中的使用，将是人民币**化的重要抓手。

另一方面，人民币稳定币的发展有助于**央行数字货币桥面临的不确定性。尽管数字人民币通过多边央行数字货币桥进行跨境支付，但在BIS退出“数字货币桥”项目的情况下，稳定币可以弥补数字人民币在离岸场景渗透不足的短板。

误区六：稳定币会加剧非法金融活动风险

一些观点认为，稳定币的去**化、全球化特点会加大**、资本外逃等非法金融活动风险。然而，这种看法忽视了反**技术的发展和监管制度的完善。

区块链技术同样可以用于监测稳定币的资金交易流向。例如，一些区块链技术企业开发了多节点数据加**理技术，可以实时追踪资金来源和去向。2024年8月，波场区块链（TRON）、稳定币USDT和TRM共同成立了T3金融犯罪防范联盟（T3 FCU），与各国执法部门合作冻结了超过1.3亿美元的非法活动收益。

此外，全球反**和非法金融活动监管制度也在快速完善。FATF更新了《打击**、恐怖融资与扩散融资的**标准》，明确将稳定币与加密货币纳入监管范围。美国《GENIUS法案》也对稳定币交易提出了具体的反**合规要求。

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