精选 Bitfinex报告：比特币进入健康盘整阶段，短期持有者获利了结或引发抛压

Bitfinex Alpha报告指出，比特币在1月创下历史新高后经历32%回调，随后反弹超50%，达到新高111,880美元，目前进入盘整阶段。

市场结构性买盘由ETF资金流入、现货市场活跃及「已实现净资本」增长推动，而非过度投机。尽管宏观风险偏好回落，如美国可能对欧洲商品加征关税，但比特币表现坚挺，未现显著下跌。

市场关注比特币正演变为「宏观敏感、信念驱动型资产」，其交易行为与全球流动性相关性更强。日本Metaplanet增持1.04亿美元比特币，密歇根州提议支持加密资产立法，显示机构和政策层面的支持增加。

未来关键在于比特币能否维持在短期持有者成本基础（约95,000美元）之上。短期持有者已实现114亿美元利润，可能存在抛压，但结构性需求仍存。

ETF买盘强劲、低波动率及现货溢价表明市场趋于成熟。若宏观环境改善，可能进一步上涨。未来几周将决定此次突破是阶段性顶部还是Q3涨势的开端。