Pi币即将上线交易所：律师解析其合规性与潜在风险

撰文：刘红林

来源：曼昆区块链法律服务

2025年2月12日，OKX交易所发布一则备受关注的公告：关于上线Pi (Pi Network)现货交易的公告。

据公告显示，Pi Network，这个在**极具争议且社群庞大的加密项目，终于在6年后正式推出主网。这一消息无疑让大量**用户欢呼雀跃，认为终于可以不再“用爱发电”。然而，对于Pi Network，主流Web3圈甚少提及。

知名Web3媒体星球日报撰文《“****”Pi主网倒计时，被**六年的6000万人即将“圆梦”？》，文章指出：六年磨剑还是磨镰刀？Pi上线日成“智商税**检验场”。此前能够在主流媒体上检索到的相关信息，也多与监管新闻以及“**”等关键词挂钩。

我国监管部门对Pi Network及相关项目的态度尤为严厉。例如，南通警方在2022年4月发布公告，提示公众警惕派币挖矿的风险；同年，平安三明发布文章《组织讲课、聚餐...三明现“π币”**，已有多人中招》，警示公众；随后，无锡网上**、德宏警方、临沂市银行业协会等地方**及相关监管机构账号陆续发布警示公告或文章。

实际上，尽管官方机构更多提示**问题，但提到Pi Network，大部分人都诟病其为“旁氏”或“**”。为什么会有这样的说法？

Pi的“疯狂”裂变增长

从2019年至今，6年时间，Pi Network凭借“免费挖矿 裂变推广”的模式积累了超过6000万用户，发展速度惊人。其中，社群裂变推广是其核心增长手段——用户每天点击签到即可获得Pi币，同时通过邀请新用户提高挖矿速度。

这种模式无需投入资金，门槛低、容易形成社群共识，再加上团队长期营造“未来高价值”的市场期待，使其迅速在全球传播。然而，这种增长模式几乎踩中了所有**的红线。

曼昆律师在《Web3创业刑事风险防范指南（一）：辨别与防范**风险》一文中梳理了**的本质和特点。文章指出，只要在经营活动中同时满**入门费、发展下线以及层级计酬，就构成**行为。而Pi Network的裂变模式恰好与此相似。

其一，收益模式依赖拉新。Pi的挖矿机制并不依赖用户的计算能力，而是基于用户是否持续活跃及邀请新人。这意味着，用户的收益并非来源于真实的生产活动，而是取决于能否带来更多的新用户，这种模式很容易演变为典型的“拉人头”模式。

其次，市场价值由团队操控。虽然Pi并未要求用户直接缴纳法币或加密资产，但其“获取**的门槛”是绑定个人信息并完成KYC（身份认证），而KYC**的发放过程由团队控制，甚至衍生出了“黑市KYC服务”，变相形成了“入场成本”。此外，团队长期限制Pi的流通，让用户无法自由买卖，**的市场价值**取决于团队何时开放交易权限。

此外，层级计酬的隐性设计。表面上看，Pi用户不会直接获得下线支付的收益，但邀请新用户能够提高自己的挖矿速度，这实际上就是一种隐性的“层级收益”。不同层级的用户享有不同的**增值权益，而早期加入者在社群中处于优势地位，类似于**模式中的“金字塔结构”。

裂变增长≠**

传统互联网发展至今，拉新裂变的玩法已经非常成熟。真正决定裂变推广是否合法的核心因素，其实是用户的价值贡献方式。

纵观Web3行业，许多项目尝试过类似的推广策略，如GameFi的任务激励、SocialFi的社交裂变等。但要避免被监管认定为**，Web3项目需要建立在真实的用户贡献和透明的**经济体系之上，而不是单纯依赖拉新来制造价值。

用户的增长=实际贡献

如果说Pi的问题在于“裂变奖励与拉新人数直接挂钩”，那么一个合规的裂变模式，必须确保用户的奖励来源于实际行为贡献，而不是单纯拉人。例如，Galxe采用“链上行为激励”，要求用户完成链上交互后才能获得奖励。

这些模式的核心逻辑在于：裂变推广只是手段，价值贡献才是核心。只要用户的奖励与实际贡献挂钩，而非单纯依靠发展下线，才能规避**风险。

透明的Token流通机制

Pi的另一个关键问题在于，项目方长期控制**流通，使用户无法自由买卖，这使得市场**受制于团队决策，极易形成庞氏结构。

因此，一个合规的裂变增长模型需要基于**拥有更加透明且安全的机制，包括实际的使用场景、去**化以及合规注册接受监管。

社群裂变 DAO治理，替代层级计酬

“邀请人享有更高的挖矿收益”这种营销手段本质上可以被认为是隐形的层级收益，容易形成金字塔结构。因此，合规的裂变推广需要避免这种结构。

目前，一些Web3项目通过DAO治理模式，引导社群裂变的价值回归到生态贡献，从而实现去**化贡献机制，确保裂变带来的增长具备可持续性。

曼昆律师总结

Pi Network再次向Web3行业证明强社群裂变是加密市场增长的**驱动力之一。然而，它的模式也**了Web3增长的困境——当**的价值增长与真实经济贡献脱钩，项目依赖用户拉新创造泡沫价值，这种模式往往易被监管机构认定为“**”或“庞氏**”。

目前，全球监管环境日趋严格，Web3增长逻辑早已脱离从前的“野蛮发展”，走向“合规裂变”。如果只是复制Pi模式，而不做**调整，**迎来的可能不是用户红利，而是监管重拳。

因为，真正的创新，不是简单模仿，而是在合规框架内找到可持续增长的方法。